是时候回到四大银行了吗？

变化越多，它们保持不变的可能性就越大。鉴于上个月皇家委员会关于金融服务行业不当行为的最终报告确实是我们的身后，现在该重新审查四大银行了吗？

市场似乎是这样认为的。

在短短一个多月的时间里，澳大利亚联邦银行（ASX：CBA），西太平洋银行（ASX：WBC），澳大利亚国民银行有限公司（ASX：NAB）和澳大利亚和新西兰银行集团（ASX：自发布最终报告以来，澳新银行的股价均平均上涨了5.5％以上。尽管股票市场似乎处于一种被遗忘的氛围中，但可以信任银行为股东提供服务而又不放弃客户吗？

当然，许多投资者喜欢四大公司的股息。银行都在支付5％至8％的股息（盖章之前）。可以合理预期这些收益是相对可持续的，这归因于银行对澳大利亚银行业的控制，主导的定价能力和品牌（尽管这一做法受到了明显的打击）。

我认为，对银行未来现金流的最大威胁是，澳大利亚的住房市场在未来一两年内将经历重大调整的风险。过去十年的房地产繁荣推动了四大巨头的盈利。房价的急剧上涨导致FOMO疯狂的房地产投资者大量申请抵押贷款，尤其是在2012年至2016年之间。在过去的两年中，这种情绪已经干dried了，但是如果投资者决定减少损失，房地产价格的任何进一步调整将对银行的资产负债表产生重大影响。

此外，提议的减少税收优惠的措施，例如限制负资产负债率和削减资本利得税折扣，如果得到实施，还将给贷款需求带来压力。抵押贷款是所有银行的高利润收入来源，因此，这种环境中的任何重大变化都会极大地影响自由现金流。

愚蠢的外卖

基于这些原因，我认为国民银行和澳新银行是比较安全的选择，因为与联邦银行和西太平洋银行相比，它们拥有更大的商业贷款敞口，而获得的住宅物业贷款更少。仅NAB就从商业贷款业务获得其收入的约45％。这代表着更加多元化的商业模式，意味着澳洲国民银行和澳新银行在未来房地产市场的逆境中将处于更好的位置。