积累Godrej消费产品； 1521卢比的目标：KR乔克西

KR Choksey关于Godrej消费产品的研究报告

GCPL Ltd.报告19财年第一季度的收入为247亿印度卢比（同比增长13.7％），而我们的预期为240亿印度卢比。印度业务的销售额为130亿印度卢比（同比增长9.5％），而国内业务则受到销量带动的同比增长14％的推动。国际业务销售额同比增长9％，国际业务增长主要是由于印尼和非洲业务的复苏。19财年第一季度的EBITDA为44亿印度卢比（+ 27.1％），合并后的OPM为17.9％（+189 bps），主要是由于运营效率。19财年第一季度的PAT为40亿印度卢比（同比增长80％），NPM为16.4％（同比602 bps）。税前利润改善主要是由于收到了税收抵免和其他收入增加（同比增长31％）。

展望CMP的价格为1,330印度卢比时，其20财年的市盈率为45.5倍，我们将市盈率为52倍，目标价格为1,521印度卢比。我们建议给予“收集”评级，这意味着它有14.4％的上涨空间。

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