购买Aurobindo Pharma； 750卢比的目标：奥斯瓦尔

Motilal Oswal关于Aurobindo Pharma的研究报告

Aurobindo Pharma（ARBP）的收入同比增长约16％至42.5b卢比（估计为INR42b），主要是受到欧盟同比增长30％（占销售额的34％），增长市场同比增长32％（占7％）的推动销售额）和API同比增长20％（占销售额的21％）。美国销售额继续保持上升趋势，同比增长11.5％至INR19b（占销售额的54％）。由于产品召回，产品结构变化和原材料价格上涨等相关拨备，毛利率同比下降420个基点至55.1％。由于毛利率下降和员工成本上升，EBITDA利润率同比下降约450bp（环比-150bp）至18.3％。EBITDA同比下降约7.4％至7.8卢比（估计为9.2卢比）。由于外汇亏损6.82亿印度卢比，报告的PAT较低，为4.5b印度卢比。调整相同，PAT将为INR5.2b。

外表

我们将19/20财年EPS预测下调了9％/ 7％至44.2卢比/INR49.5，以考虑到原材料价格上涨。我们将目标下调至15倍1200万的远期收益，并将目标价定为750印度卢比。凭借强大的ANDA渠道，合规性的一致性以及欧盟业务的强劲增长，我们对ARBP保持乐观。维持买入。

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