购买马哈拉施特拉邦无接缝； 570卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于马哈拉施特拉邦的研究报告

印度政府重视诸如更换旧石油和天然气管道，泛印度天然气管道连通性，城市燃气分配等举措，可能会刺激对管道的需求。首先是2016年征收的反倾销税，然后是2017年颁布的《国家钢铁政策》（National Steel Policy），该法案规定必须将国产钢铁用于政府采购，这在过去两年中对整个管道行业的表现有所帮助。该公司预计，石油和天然气行业的资本支出将在近期复苏，从而推动对管道的需求。管理层表示，整体而言，未来管道行业有望实现每年约7-8％的增长。

外表

马哈拉施特拉邦（Maharashtra Seamless）是国内市场上无缝管的领先供应商。随着政府在基础设施领域的举措以及石油和天然气行业的资本支出活动的推动下，对无缝管和ERW管的需求回升，MSL可能是自然的受益者。我们预计18-20财年无缝管的复合年均增长率约为14％，而整体管道销售量的复合年均增长率可能约为13％。由于实现了强劲的业绩，我们预计公司的营收，EBITDA和PAT在FY18-20E期间将分别增长22％，27％和33％。我们以SOTP为基础对该公司进行估值，目标价格为570卢比。我们对该股有买入建议。

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