电力部门为NTPC，PGCIL改革带来积极影响

电力行业在过去一个月表现良好，标准普尔BSE电力指数飙升了15％以上。在大盘支持的同时，解决该行业所面临的一些问题的急需的政府政策行动也有所帮助。

回报改善

最大的不确定性和担忧是监管机构CERC关于受监管工厂的股本回报率（RoE）的决定，主要是因为利率降低和资本成本降低。但是，CERC的净资产收益率仍为15.5％。这帮助了NTPC和印度电网公司（PGCIL）等公司，这些公司对受监管资产的敞口使投资者感到担忧。

例如，NTPC的监管股权接近550亿卢比。即使将受管制股权减少100个基点，也将对利润产生近55亿卢比的影响。

由于市场担心该政策将取消所有使用寿命已久的旧植物的激励，这也为NTPC的旧植物带来了很大的缓解。但是，根据该政策，此类工厂的股权对价最高不得超过所用资本的30％。这些较老的能力中只有一部分会失去动力，而其余的仍将获得可调节的回报。对于资产相对较新的NTPC而言，这被证明是有益的，而对于PGCIL而言，这是中立的。

减少运营损失

另一个重要的政策变化是解决回收不足的问题。从开采到燃烧，燃料失去其总热值（GCV）。之前，开票是在加载点测量的，现在已更改为点火点。这将帮助公司弥补运输过程中产生的损失（对于NTPC而言可能高达6％到7％），从而提高了整体盈利能力。

另一个好处是允许的成本传递。19财年的O＆M（运营与维护）支出增加了9％，为以后的年度提供了3-4％的额外上调准备。

该政策还增加了PLF（工厂负荷因子）或基于工厂可用性的激励措施，这对NTPC有利。早先，如果工厂以PLF的85％运转，则每单位提供0.5派萨的固定费用，在高峰时段增加到0.65派斯，非高峰时段增加到0.5派斯。

效率激励

激励措施着眼于提高效率。该政策收紧了营运资金的规范，其中包括将应收账款从15天减少到45天，将15天减少到45天，而库存则从30天减少到20天。

另外，为了计算利息成本的传递部分，银行利率的定义已与SBI的MCLR（过去SBI基本利率）相关联。这意味着利息成本减少了100-150个基点。尽管像PGCIL这样的公司没有太多的营运资金并因此受到了很小的影响，但是NTPC将会遭受损失，并将不得不收紧其营运资金周期。

结论

总的来说，虽然还有其他几处变更，但新规则将使国家公用事业受益，并消除其回报和现金流的不确定性，这是市场一直担心的。重点是提高效率，讨论的大多数激励措施对NTPC和PGCIL等公司都是有利的。

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