购买PNB住房金融； 875卢比的目标：奥斯瓦尔

Motilal Oswal的PNB住房金融研究报告

由于利润率好于预期以及较低的准备金成本，PAT在19财年第4季度同比增长51％至3.8b卢比（击败37％）。PNBHF在19财年第4季度继续校准支出-支出环比下降8％，同比下降8％至INR86b，这主要是由于LRD部门的缩减。尽管偿还率急剧下降，但尽管支出增长有所放缓，但资产管理规模的增长仍然健康，环比增长6％，同比增长36％，达到847b印度卢比。由于资金成本环比下降15个基点至8.06％，点差（rep）环比稳定（同比-40个基点）为2.6％。PNBHF继续保持资产负债表上足够的流动性（70卢比，相当于1.5个月的资金流出）。

外表

我们将NIM压缩压缩20个基点，并将信贷成本提高5-10个基点。我们将20/21财年的盈利预测下调了3-6％。维持买入评级，目标价为875卢比（1.5倍21财年预测值）。

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