积累印度国家银行； 351卢比的目标：KR乔克西

KR Choksey关于印度国家银行的研究报告

SBI的季度收入同比增长13％/环比增长7％。存款动员缓慢，同比增长7.6％/环比增长3％。CASA为45.7％，比上一季度提高了51个基点，比去年同期增长了6个基点。NII在INR 22,954克拉起。同比增长15％/环比增长15％。净息差（累计）为2.78％，同比增长28个基点/环比增长2个基点。总收入为35,639印度卢比。同比增长9.7％/环比增长1.6％。该银行已在本季度提供了16502卢比的净准备金，同比下降41％/环比增长174％，转换成的信贷成本为3.22％，同比增长178个基点/环比下降52个基点。资产质量得到改善，其中GNPA为7.53％，比去年同期增长338个基点/环比增长118 bps，而NNPA为3.01％的环比增长272个基点，每年增长94个基点。PCR为78.7％。PAT的价格为838印度卢比。较上一季度下降78％，由于银行为完成本年度较干净的账目而不得不做出的高拨备，折合净资产收益率为0.09％。

外表

我们对FY21调整应用了1.33倍的P / A.BV倍数。BVPS为183印度卢比，采用SOTP方法得出的目标价格为每股351印度卢比，比CMP上涨14.3％。因此，我们指定“收集”评级。

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