银行和PSU债券基金：过去完美，但有时间调整回报期望

在过去的一年中，银行和PSU债券（BPSU）计划一直是债务基金类别中最好的计划之一。尽管由于IL＆FS和DHFL危机以及该部门面临的其他麻烦，在许多其他类别的债务基金中出现动荡，但这些基金中的大多数都表现良好。

截至今年11月，管理资产规模从2019年4月30日的35682千万卢比增至66075千万卢比-增长了85％。根据Value Research的数据，BPSU基金作为一种类别，在过去一年中已实现9.88％的回报率，与镀金的基金相当。但是，这些计划是否真的像它们制定的那样安全？

以UTI银行和PSU债务（UTIBP）基金为例。尽管该类别中的大多数计划都取得了不错的成绩，但该基金在过去一年中损失了1％。

因此，这就是您应如何浏览此类别并避免任何潜在的地雷的方法。

为什么要银行和PSU债务基金？

考虑到围绕非银行金融公司（NBFC）空间的所有消极因素，流动性紧缩以及公司拖欠利息和本金还款的消息，安全对投资者而言至关重要。

想法是投资包括银行和公共部门企业（PSU）发行的债券的投资组合。投资者极不可能看到这一领域的违约。这些资金被授权将其至少80％的资金投入银行和PSU发行的债券。鉴于与这些债券相关的低信用风险，风险偏好适中的投资者大批采用了这些计划。与信用风险基金相比，较低的费用比率使回报具有吸引力。

Axis Mutual Fund副总收入固定收入分析师Devang Shah说：“印度储备银行降低了政策利率并注入了银行系统的流动性，确保三年期AAA级票据的债券收益率降至6.5比一年前的8.5％大多数银行和PSU债券计划都投资了两年或三年期债券，因此投资者在这些计划中看到了良好的回报。”过去一年的收益是债券收益和资本增值的综合结果。当利率下降时，债券价格上升，反之亦然。

UTI BPSU出了什么问题？

该计划的语料库中有9％投资于IL＆FS的专用工具Jorhat Shillong Expressway（JSEL）。在信用评级下调之后，基金公司通过减少该计划的资产净值来提供相同的准备。

“这项投资是基于环型结构和来自印度国家公路管理局（AAA级PSU）的现金流进行的。但是，随后由国家公司法上诉法庭对IL＆FS集团实行的暂停还款也打击了包括JSEL在内的集团公司，并停止了还款。这反过来打击了该计划。有关当局做出最终决定后，事情就会变得清晰起来。” UTI AMC固定收益基金经理Sudhir Agrawal说。

尽管专家指出对法律的解释不够明确，但事实是投资者正蒙受损失。

该事件强调了在投资之前需要检查计划组合的必要性。基金管理人被允许将计划资金的20％投资于非银行和PSU发行的债券。基金经理可能会投资于低评级票据，以提高投资组合的回报，因此风险可能会逐渐蔓延。

你应该投资吗？

“如果仅仅因为这些计划在最近的过去就获得了很好的回报而打算投资这些计划，那是个坏主意，” Anand Rathi私人财富管理副首席执行官Feroze Azeez说。他说，当您计划投资债券基金时，您应该专注于该计划的到期收益率。如果我们以6.8％的平均收益率和60个基点的平均净支出去算，那么净收益率就是6.2％。这与国有银行提供的一年期和三年期定期存款相符–如果我们不考虑收益的税收待遇，这将不具有吸引力。

尽管这些计划主要投资于在两到三年内到期的短期至中期债券，但如果利率上升，如果收益率波动过快，这些基金可能会受到打击。