世纪金融网观点：去年四季度以来，市场风险偏好回升，在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后，随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升，市场春季行情如火如荼，市场赚钱效应已然开启。而连续上行后，尤其是三大指数本年主升之后，随着流动性的边际收紧，要注意趋势性行情短期的暂停，考虑适当调仓换股下轻指数而重个股。
今日，指数高开震荡，延续2月以来的小幅反弹趋势。盘面上，昨日大幅探底回升之后，市场活跃性开始加强，个股也不断表现，部分抱团股也开始走强，市场情绪在逐步回升。与此同时，权重板块也有所表现，带领指数上行的同时，激发市场新的动能。
不过，即便是回升，市场的分化依旧很大，而在分化当中，能持续表现的或许非银行股莫属。本周以来，银行板块连续走强，指数累计上涨超过6%，目前已经逼近2018年的新高位置。而板块当中招商银行、平安银行等多股，股价也在不断创下历史新高。
根据以往的历史，大金融板块在春节前整体表现抢眼，但此次分化相对比较大，尤其是证券板块的杀跌，对市场形成了较强的抑制。但这种表现的背后，一个是近期市场流动性边际收紧的趋势，另一个还主要在于业绩的提振。券商业绩大幅预增确定性较大，但计提减值对业绩造成了担忧，而银行正处于业绩拐点，同时去年四季度以来机构开始增持，这是股价上行的核心因素。
除了银行股以外，春节前市场还会否有其他机会呢？这种分化的场面是否还会延续呢，到底该如何操作呢？
实际上，一月份我们就提出，二月整体震荡为主，建议轻指数而重个股。这主要是由于春节效应以及一月的主升浪决定的。目前来看，虽然面临春节，但央行的节奏依然比较稳健，并没有过于宽松，这天然不利于高估值且没有业绩支撑的成长股。也就是说，成长类品种近期表现不佳，其实这是核心原因。另外，以银行为主的业绩板块的持续走强，也就不足为奇了。
而资金也一样，此前抱团的基础上，也基本上是寻找新的价值洼地，此时一些低估值的品种就成为它们青睐的对象。比如去年四季度开始，机构就对银行开始增持，而今日，房地产也有所表现，开始反弹，也说明节前主力资金依然会以低估值叠加业绩倾向为主。当然，节前最后几日，市场交投热情会继续冷淡，这个时候部分超跌个股或有表现，但也仅具备短期的博弈机会，具体还需节后关注市场流动性的变化。
整体看，复苏周期以及基本面支撑下，市场中期向好趋势未变。对于指数来说，这里阶段性的调整存在很大概率的“黄金坑”，但对于板块和个股还需要区别对待。在指数的调整过程中，需要适当考虑调仓换股的时刻。不用刻意减持，只需要对标的进行调换。接下来市场的配置可能需要略作调整以应对市场的变化，尤其是要关注低位、低估值品种。毕竟随着经济的复苏以及加速复苏，估值回升的趋势是明显和明确的，但很多高估值品种经历资金的拉动之后，目前也只能依靠业绩支撑，而如果业绩和估值不能很好的匹配，那么继续上行的空间值得商榷。但相反，很多低估值滞涨品种，目前仍有修复的空间和动力，显然资金也会寻求新的价值标的，银行等品种还是需要多多留意。
（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）
