世纪金融网观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。
今日，沪深两市小幅低开，开盘后震荡上行，盘中一度回撤翻绿下，随后再次拉升翻红，多次反复下小幅红盘运行。上周五市场迎来了较大幅度的回调，这个大跌可以说担忧情绪影响更大一些。根据国信证券观点：上周的调整，原因可能一是市场担心七一之后政策会收紧，二是部分品种在最近几个月的反弹中涨幅巨大，估值又回到了高位。
实际上，从盘面上看，7月1日午后，市场已经显示出异象，尤其尾盘护盘力量不断下，却出现了多数卖盘的情况，也说明已经有资金开始呈现出出逃的迹象。而在随后的7月2日，这种“逃离”体现的淋漓尽致。这里，除了对下半年的政策担忧之外，近期指数连续回升以及个股回升获利出局，或许也是直接的原因所在。
当然，对于下半年的担忧情绪也是可以理解的，毕竟全球流动性拐点确立之后，对于未来政策收紧也仅是时间的问题，所以对于很多资金来说，或许会有提前的计划和打算。但也需要清楚的是，当前国内经济依旧处于复苏期，基本面保持平稳，沪深300整体估值并不高，叠加上市公司盈利的相对大增，指数结构性机会依旧。
所以，我们也看到，在刚刚过去的周末，各大券商也提到市场震荡即是布局的机会。不过，对于关注的品类，确实已经从此前龙头为主的青睐，逐步在向成长类品种而倾斜，特别是具备长期成长性的品种，机构关注度明显增强。
这点，也并不奇怪。毕竟，当前多数板块的估值还是处于相对高位，市场对于这些品种还是有些担忧的。而去年下半年以来调整相对充分的科技等成长股，当前估值相对较低，而且高成长下业绩也有所提升，自然是机构调仓换股的青睐对象。而另一方面，从新发基金以及北向资金的动向也能看出，资金也开始了对成长类品种的关注。
因此，结合宏观情况以及市场表现，下半年市场系统性风险可能性很低，更多的是风格轮动的结构行情。而在这个过程中，对于消费类品种来说，可能会有贯穿其中的大概率，可以重点关注，但选股难度可能加大，需慎重。此外，经济复苏放缓之下，顺周期类品种最好的投资周期已经逝去，后期反复概率加大，整体配置建议降低仓位。阶段性看，对于高估值的担忧下资金或继续转向成长类品种。
对于下半年来说，在市场向好趋势未变之际，实际上核心逻辑或仍徘徊于“低估值”以及“强业绩”主线。下半年依旧可按照这个逻辑进行机会的挖掘和捕捉，尤其是季报窗口期，对于业绩以及中报行情的关注应该是市场两条核心主线。不过，考虑到经济以及流动性的限制，对指数向好的空间和力度应适当降低预期。
（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）
