Wesfarmers Ltd可以列出Bunnings仓库吗？

可能有一种简单的方法可以扭转Wesfarmers Ltds（ASX：WES）股票价格。

据《澳大利亚金融评论》（Australian Financial Review）援引一位著名基金经理的话说，如果这家陷入困境的企业集团将自己的DIY仓库Bunnings剥离出来成为一个单独上市的实体，那么其股价很可能会上涨。

Airlie Funds Management的John Sevior估计，已破产的Bunnings的市值可能达到200亿美元，仅略低于Wesfarmers当前460亿美元市值的一半。如果采用这种策略（当然，并且执行得很好），那么几乎可以肯定的是，由于Bunnings约占Wesfarmers集团总收入的三分之一，股东将获得更好的收益。

据报道，管理层对此想法持抵触态度，但如果它没有提出更好的方法来扭转韦斯法默斯业绩不佳的局面，那么在过去一年中，S＆P / ASX 200股价下跌了5.6％（索引：^ AXJO），管理层可能会面临来自股东的更大压力。 ）（ASX：XJO）上涨2.4％。

从长远来看，情况与此类似，Wesfarmers的股票上涨了22.3％，而200强股票指数的上涨了35.3％。

这家企业集团的股票正以16倍的远期市盈率在市场上折价交易，比工业市场折价15.8％，比ASX 200折价8.6％，这也给市场带来了折扣。

这些数字削弱了保持集团完好无损的论据，管理层表示，它打算坚持目前的结构，因为分拆会给股东带来巨大的成本和潜在的税收影响。

我不相信这两种说法都可以证明较差的回报是合理的，而且似乎有些短视。历史表明，剥离资产通常是股东的制胜法宝，其母子实体交易的股票总价值实质上要高于分拆前的原始股票价值。

您只需要查看BHP Billiton Limited（ASX：必和必拓（BHP）切割South32 Ltd（ASX：S32）的最新示例。该策略的成功也是促使必和必拓通过对冲基金Elliot Associates剥离其石油资产的原因。

Wesfarmers董事会可能会面临维权股东的类似压力，除非它能迅速制定计划来扭转部分业务，例如折扣百货公司Target和Coles超市。

至于将集团合并在一起以使实力较强的企业能够抵消实力较弱的企业的理由，这对我作为股东来说也不是一件好事，因为我认为这使管理层在事情进展顺利时可以躲藏起来。另外，作为一名投资者，我几乎总是比买一些不同的股票来对冲我的投资更好。

毕竟，大多数集团无法运作是有原因的。

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