第一季度GDP增速放缓至7.1％；采矿，建筑拖累

印度首席统计师TCA Anant表示，第一季度政府补贴急剧上升，本季度支出了近40％的预算补贴估算。他将造成资本形成缓慢的原因归结为季风的初期。

花旗银行首席经济学家萨米兰·查克拉博蒂（Samiran Chakraborty），SBI首席经济顾问Soumya Kanti Ghosh和渣打银行南亚经济研究部负责人Anubhuti Sahay也分享了他们的观点。以下是与CNBC-TV18的讨论的逐字记录。 ：您的第一个想法？如果您看到7.3％的总增加值（GVA），这基本上符合我们的预期，更重要的是，我们预计政府的巨额支出将成为该季度特定GVA的主要推动力。实际上，如果您在调整利息支付后甚至在考虑批发价格指数（WPI）之后查看收入支出，则政府支出记录的两位数增长是2014年以来的最高数字之一，因此，我们并不完全感到惊讶这方面发生了什么，因此我们对服务业的预期约为9.2％，而2016年第四季度为8.7％。因此，在那个特定方面并没有太大的惊喜。即使在行业方面，我们也并不完全感到惊讶，但是您提供的数据可能比我们预期的要糟糕得多，我们预计至少采矿业会有更好的表现，甚至制造业方面的表现会稍微好一点尤其是鉴于该季度的公司收益表现良好，因此，净额并不完全由标题数字或主要驱动力感到惊讶，但是是的，特别是在采矿方面的行业，是的，令人有些失望那部分。在支出方面，是的，我同意之前所说的。另一个季度的投资合同完全使我们感到困惑。当给出2016财年的全年数字时，我们所有人都处于一个非常困惑的状态，因为我们一直认为公共投资至少有助于投资周期的增长，而不是突飞猛进，但至少有所改善。但是有了这个特殊的数字，在这方面仍然有很多令人失望的事情。当时只是想加入农业领域。即使您本季度报告的数据为1.8％，您对整个2017财年的估计是多少，根据您的说法，2017财年农业的出口增长将是多少？在此之前，我只想强调一下消费方面的问题。因此，很多注意力都集中在已经连续第二季度收缩的投资上，但是如果您实际查看的家庭支出增长率为6.7％，则显着低于连续两个季度加8％的增长率。 12月以及3月底的季度。因此，这部分也有一定程度的放缓。在此我再次说，这种放缓大部分是由城市需求驱动的。根据我们的综合指标，我们认为城市需求出现了零星变化，这可能足以抵消农村需求的改善。另一点是，如果您确实记得16财年的GDP差异起着很大的作用，那么即使您仔细看一下国内生产总值（GDP）的差异，即使在最后一个季度中，差异也很大，这使我们很难理解拉萨的GDP确切驱动力：到目前为止，您对这些数字有什么看法，尤其是国内生产总值（GDP）低于总增加值（GVA）的难题？我认为这个数字有3个难题，您首先提到的难题首先是GDP低于GVA。我认为这并非完全出乎意料，因为如果您研究间接税净额部分。在第一季度，有大量的补贴支出，我认为补贴支出可能超过了间接税收，这就是为什么它将GDP数量拉低到GVA以下的原因，这是第一件事。在公共行政和国防方面，这也不是完全出乎意料的，因为在第一季度，政府支出大幅增长了20％。因此，如果考虑到这一因素，就可以解释政府支出的一部分。第三件事是，目前GDP占7.1％的数字更接近于实际情况，因为您知道消费者物价指数（CPI）和批发价格指数（WPI）现在或多或少地趋于一致，我们只是计算了GVA减薄指数和GDP差异减薄指数，该季度的GDP减薄指数实际上为3.1％，这几乎与WPI指数相似3.65％和CPI指数也从该水平下降。从该水平开始，我认为目前已经讨论的双重通货紧缩问题可能会得到解决，我们将看到更紧密反映地面实际情况和结构的数字行业并不完全出乎意料，因为水泥产量和钢材消耗量实际上呈下降趋势。现在您有更多时间来讨论数字了，您的主要想法是？我想补充一件事，我想我对农业数据并不失望，因为我认为有迹象表明农业实际上应该做得很好，而我们正在处理接近3％的数字，但考虑到谷物产量增加的事实，油料籽产量。豆类产量下降，农业部门的不变部分基本上林业和渔业也表现良好。我对农业表现不佳以及采矿业的状况感到有些惊讶，因为请记住，如果您看一下第一季度的工业生产指数（IIP）。实际上有0.17％的收缩，但是无论我们在采矿和电力部门看到什么增长，所以我不确定采矿为什么会如此糟糕，但总体而言，这个数字与目前的情况更接近就GDP数量而言，就像萨米兰（Samiran）所指出的那样，在某个时间点上，WPI和CPI趋于一致，CPI下降，而WPI可能从此处略有上升。通货紧缩问题将得到解决，我们将获得与实际情况相吻合的数字，因此GDP下降7.1％的可能性也许是今年的下降，我们可以看到一些好的数字在向前发展。您的想法，Soumya正在获得的补贴的这种不寻常的增加，这不是土地的法律。土地法没有显示出补贴的增加。我们如何解释这个GVA数量超过GDP的难题呢？公共支出数字也部分反映了这一点。因此，在我看来，这更像是一个问题，我们应该忽略这一事实。我们也应该忽略GDP数量下降的部分原因，因为这是由本季度通缩指数的显着增长所驱动。因此，随着这一年的前进，通缩因素将消失，GDP方面的数字可能会好得多。因此，我对这种下降并不感到过度担心，但是我说这只是反映了一个事实，即与上一季度相比，本季度有所下降，我们无法摆脱这一情况。您至少对2017财年的服务趋势有何看法？在我去服务之前，在该行业方面只有一点。发生的事情是建筑工事，因为今年的季风本身是6月，与去年相比，我们在水泥数据中也看到了这一点。因此，在某种程度上，这反映在您的建筑数量减少以及我们本季度看到的WPI增长比上一季度高出近100个基点这一事实上，这对实际工业增长的影响要大于服务业。增长，由于这两个原因，行业数量要低得多，但是是的，服务数量也使我感到有些惊讶。我本来可能期望达到9％左右的数字，但比这个数字高一点。到现在为止，我猜您已经知道我不需要读出数字了。第一个惊喜是，GVA值高于GDP，然后当然低于预期的农业值？我不知道为什么人们期望更高的农业数字，因为这是干旱一号和二号干旱的尾声，我们在冬季确实遇到了不正常的天气，但是拉比的采购非常薄弱。从支出方面来看，资本形成收缩约3％，但政府最终消费增长近19％，个人消费增长6.7％呢？再说一次，我不确定什么会引起什么，但我怀疑其中大部分与您的间接税净额有所下降有关，这是第一季度比政府大笔支出的地方已承诺抵消上期未付的账单以及超额预收税款。所有这些几乎都在讲相同的故事，这是对政府预算的一点操纵。任何其他关键要点，市场价格GVA均显示9.9％的增长，实际利率增长7.3％。关于平减指数，这能告诉您什么？现在可以正常化了吗？大宗商品价格下跌的影响已经逐渐消失，因此您现在正在寻找较低的基数，因此这些数字可能会上升到不太正常的水平。您是否认为这个GDP数量实际上可能会使市场失望，并且仅凭GDP数据我们就能看到一些红色？对于第一部分，我会感到失望。我不知道，你会看到红色吗？目前，市场并不特别热衷于查看任何实际数字，我们正顺应潮流。但是，仅就国内生产总值而言，我不确定我们是否考虑到该国许多地区的降雨过多，因此农业增长甚至可能会减弱，当然还有一个信息以较低的消费量来表示市场，但其结果是由于支付佣金以后可能会得到纠正。到目前为止，由于多年来间接税和燃油税的增加以及补贴的下降，我们发现总附加值低于GDP。为什么这次国内生产总值较低？出于完全相同的原因，如果您查看政府帐目总帐（CGA）办公室发布的政府帐目数据，您会发现4月份到6月份的第一季度政府补贴急剧上升。实际上，我们在新闻稿中的某处提供了详细信息，您会发现有两点需要注意：间接税在增加，但增长率低于去年。消费税增长61％，海关增长18％，服务税增长29％，去年同期为104％，22％和14％，但补贴增长了53％，而去年同期为负26％。因此，我们去年的情况是第一季度的补贴支出有所压缩，而今年则是大笔支出。我认为我们在第一季度支付了预算预算的40％左右。实际上，我们没有看到预算本身增加了任何补贴。这些仅仅是预付款还是实际的补贴金额增加了？没有国家农村就业保障计划（NREGS）的费用吗？NREGS不是补贴。补贴是基于肥料，食品，石油的标准补贴，因此我们不确定NREGS的适用范围，但现在补贴有所增加。全年的支出是多少，这是困难的部分，因为这里存在分配问题。我告诉你第一季度的报道。如果他们与预算保持一致，您可能会在下个季度看到回弹效应。