牛市？在过去的五年中，市盈率扩张占股本回报的75％； 2018年会有所不同吗？

咨询财富顾问

从2009年从美国开始，我们现在处于长期牛市，并且在过去3-4年中遍及其他发达和新兴市场。

印度的牛市本质上不是世俗的，部分是由于内部宏观因素（收益增长在近5年来一直很疲软），部分是由于外部冲击– 2013年逐渐淡化，2016年退出量化宽松。

在过去的两年中，尽管收益增长持续滞后，印度市场还是有些眼泪。其主要原因是国内流动性的大量涌入，部分原因是进入资本市场的非货币化活动加剧了这种情况。

根据我们的估计，国内的总体结构性流动资金-互惠基金中的SIP，EPFO对股票的分配，NPS /保险投资-每年达到10亿卢比。

这为市场提供了非常坚实的国内流动性基础，而今年以来强劲的HNI和机构资金流动也为该国提供了战术流动性。

因此，对于2018年，情况肯定是混合的。

在全球范围内，全球宏观经济已经协调发展。这已经看到许多市场发布了非常好的业绩和收益提升。预计美国新的税收计划将为经济复苏提供支撑。

因此，鉴于收益仍然低迷且估值高昂，印度对全球投资者的相对吸引力将保持微弱。

在国内，宏观经济已经开始复苏，但幅度不大且基数较低。2017财年第三季度，经济同比增长6.3％，在上季度达到近三年来最低的季度读数5.7％之后，强劲反弹。

详尽的GDP数据已开始显示出投资周期开始复苏的早期迹象，解决NPA问题的努力似乎终于取得了成果。

印度企业的产能利用率可能要花费更多时间才能足够高，才能恢复完整的投资周期。最重要的是，与实际数据相比，分析师excel表格上的收入增长仍然更高。

在供应方面，2018年可能会出现大量发行（IPO，FPO和二级股权出售）的市场。

作为大型资本重组计划的一部分，公共部门银行（PSB）也将在市场上筹集资金。因此，新发行的债券将吸收大量流动资金，从而限制了二级价格的上涨。

综上所述，再度获得20％回报的机会将被归类为“非常乐观的情况”。在过去的五年中，市盈率扩张已占股本回报的75％，收益增长仅占25％。

在这种情况下，我们必须看到在当前估值水平（Nifty的22倍尾随收益）方面的延续，这种情况才能在2018年实现。基本情况将变得更加柔和。

更大的机会将出现在“微型”企业中-新公司上市（保险，资产管理，财富管理，物流），一些公司最终摆脱困境，一些公司受益于通过出口改善的全球宏观经济。

简而言之，预计2018年会更加动荡，机遇来自于自下而上的战略而非自上而下的因素。