购买IFGL耐火材料； 320卢比的目标：中心

Centrum关于IFGL耐火材料的研究报告

我们最近与IFGL耐火材料的高级管理层进行了详细的互动，主要收获是：i）拐点收入增长，FY19E的综合营业额预计增长15％以上，其中价格增长5-7％，销量增长8％ 10％），ii）良好的投资资产基础，最近完成了在国内和海外业务的扩张，使IFGL能够很好地满足不断增长的需求并在全球范围内获得市场份额； iii）运营杠杆收益改善了利润率。管理层还强调了他们为在全球耐火材料领域寻找良好的收购目标而付出的努力。

展望我们继续对IFGL的运营良好的高质量全球资产表示赞赏，并期望在18-20E财年实现稳健的盈利增长，鉴于强有力的管理层指导，这最终可能会变得保守。最近的调整使估值不再昂贵，并为长期投资者提供了有利的风险回报。维持目标价为320卢比的买入评级。