购买CDSL； 320卢比的目标：柯达证券

柯达证券关于CDSL的研究报告

中央存款服务（印度）（CDSL）稳定的收入基础和固定成本模型使该公司能够根据收入增长获得可观的利润。在DP，公司，资本市场中介机构，保险公司和其他公司的多种产品中重复业务使该公司在2014-2018财年的复合年增长率达到约21％，而同期的成本（员工）仅增长了14％期。FCF产生量高，稳定的股息政策（约40％）和强大的资产负债表（FY18年底净现金为55亿卢比）提供了进一步的支持。年度发行人费用的稳定增长，市场吸引力的增加，首次公开募股的数量增加以及外汇交易量（KYC）的流入，有望帮助该公司实现18-20财年的收入复合年增长率为11.3％。EBITDA预计将以11％的复合年增长率增长，而利润率很可能在约59％的范围内保持强劲。

外表

我们预测FY18至FY20E的每股盈利复合年增长率约为10％，并将核心收益定为FY20E的32倍，并增加净现金以达到每股320卢比的目标价，意味着有26的上涨空间。

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