世纪金融网DeFi Token 火了，火的毫无道理，火的一塌糊涂。
从 6 月的 Compound 开始，到最近的 YAM、CRV，一个接着一个的 DeFi 币种此起彼伏的出现在大众的视野中，令人目不暇接。
和传统“山寨币”相比，DeFi 币种动辄几十倍，上百倍的涨幅确实吸引了整个行业的瞩目。然而，那些积极参与 DeFi 热潮的散户们，真的从中获利了吗？
热度不逊 ICO
DeFi 大军，来了
今年 6 月以来，DeFi 产品 Compound 推出“借贷挖矿”的模式，一经推出，COMP 的币价就从伊始的 18.5 美元快速拉升至 380 美元左右，其涨幅高达 19 倍。
消息一出，万众哗然，人们纷纷对这个价格怪物产生了浓厚的兴趣，也由此点燃了这把 DeFi 之火。现如今，这把火正烧的无比旺盛。
2020 年伊始，DeFi 的总市值大概在 8 到 9 亿美元，但是从 5 月开始，DeFi 突然间像坐上了火箭一样，市值开始一路飙涨，接连突破 20 亿美元、40 亿美元，再到近期的 128.78 亿美元。
8 月 19 日，据 DeBank 数据显示，以太坊 DeFi 协议锁定资产总价值突破 70 亿美元。
无独有偶，根据区块链数据索引公司 The Graph 的最新数据，DeFi 月查询数量在 6 月份突破 10 亿次。此前几个月，The Graph 托管服务上每日查询量处于 2000 万到 3000 万次，但在 6 月份，每日查询量达到 4000 万到 6000 万。
伴随着 DeFi 概念大热，中心化交易所们当然也不甘示弱，争相上线 DeFi 项目代币以及合约产品。前有 COMP 两个月上线 52 家交易所，后有 AMPL 接连获得 17 家交易所的青睐。而成立于 7 月 27 日的 YFI，短短 1 个月左右上线 26 家交易所，甚至 YFI 的衍生品 YFII，都上线了 9 家中心化交易所。再加上近期，YAM 一天上 5 所，HBO 三大交易所不约而同的在同一时间点上线 CRV。
DeFi 炙手可热，恐怖如斯。然而，值得注意的是，尽管 DeFi 如此火热，但其相较于整个加密货币行业而言，依然只是活跃于小众范围，而且对于普通用户来说门槛仍然较高。更何况，各种产品作为金融领域的一次社会实验，其自身存在的问题和安全风险依然比较多。
前有 Dforce 遭到黑客攻击，后有 YAM 因为合约代码问题导致币价崩盘，不少用户损失惨重，短短几个小时，从 10 万到 860 的教训惨痛无比。无数血淋淋的事实告诉作为普通用户的我们，要想参与其中，至少要知道自己到底在玩什么。
为了方便大家更快速的了解各类 DeFi 产品，我们特地整理了 DeFi 目前的几个“当红炸子鸡”，以飨读者。
风头正劲的明星币种们
NXM
12 个小时，7.2 美元快速飙升到 25.2 美元，NXM 市值突破 1 亿，K 线急速的跳动让踏空的投资者不断叹气。
Nexus Mutual 是以太坊互助保险，通过全权委托来共同分担风险。和我们目前使用的支付宝“相互宝”有点类似，将用户的保费集中放在资金池里，遇到理赔时，审核通过后用户将可以从资金池中获得一定的赔偿金。
值得注意的是，在 NXM 币价暴涨之后，出现了戏剧性的一幕，大户不断砸盘，早期投资者出货，价格慢慢回调到 11 美元，高位接盘的投资者被套在了山顶。之所以 NXM 短时间内出现暴涨暴跌，从机制上说，和其赔付能力比（MCR%）息息相关。
简单来说，赔付能力比是储备金池和最低赔付资金的比率。也就是说 NXM 储备金池里最少需要有多少资金，才不会面临无法给客户赔付的风险。
短期之间可以通过操纵赔付能力比来影响币价，但是这种方式并不可持续，随着大户出货，赔付能力比下跌，价格也会很快跟着下跌，长期还是得靠业务的增长带动价格上涨。
因此，NXM 暴涨看似很疯狂，其实只是虚假的繁荣。此外，必须要说的是目前 NXM 最大的风险正是来源于自身系统的风险。总有新的漏洞不断被发现，被利用，甚至是逻辑而不是代码层面的漏洞。形式验证无法完全暴露合约漏洞，逻辑漏洞是没法查出来的。
NXM 短期内变成热点虽然只是市场的炒作，但去中心化的保险还是值得去探索与尝试的，毕竟，安全问题始终是悬在 DeFi 头上的达摩克利斯之剑。
到截稿时间，NXM 价格再次冲顶到 57.98 美元，原因究竟是业务增长还是市场炒作，也许只有时间能告诉我们正确答案。
YFI&YFII
YFI 从不让人失望，在经历之前的低迷以后，YFI 再一次起飞了。8 月 18 日，YFI 价格短时突破 12821 美元。这个被创始人称作“空气”的治理代币，在出现的短短几天的时间就从 3 美元涨超 4500 美元，随后又经历了分叉，价格下跌，上线币安……如今正式超越比特币的价格。
YFI 是 DeFi 平台 yearn 的治理代币。yearn 是一个支持多种 DeFi 协议的聚合平台，它可以在各个提供流动性挖矿的 DeFi 协议之间自动移仓，帮助用户获得更高的收益。
此外，在众多标榜“去中心化”的项目中，YFI 是最具比特币的气质和区块链精神的一个。
首先，项目的创始人 Andre 几乎是以一己之力打造了这个项目；更为难能可贵的是，打造项目后，Andre 毫不犹豫的选择激流勇退，将项目交给社区治理；再次，项目的代币 YFI 总量限定在 3 万枚，没有团队份额，没有预挖，没有公募，甚至连创始人自己都没有代币奖励。要想获得 YFI，只有挖矿这一种方式。
有人的地方就有争议和分歧，在还没有成长为比特币之前，YFI 却面临了比特币的“劫难”——分叉。由于 YFI 总量固定在 3 万枚，对于热衷于挖矿的玩家来说，根本不够挖。另外，如果没有挖矿，大量的资金也会从池子里撤出，对于 YFI 来说或许会有不利的影响。
这时候，一些社区成员提出了增发方案，将 3 万枚的总量变为 6 万，同时仿照比特币减半机制，每周减半，这个提案被称作 8 号提案。不过，8 号提案得到了 80%以上的支持率，但因为总得票率未达到最低要求33% 而失效。从投票结果上可以看出，持币的大户根本没有参与投票。
这里其实就体现了 YFI 作为治理代币的作用：可以质押投票来决定项目的发展方向。于是 YFI 社区里的一些成员决定对项目进行分叉。用 YFII 社区的说法是：为保证 Andre 的天才构思和系统不被前期巨鲸账户所控制，我们对 YFI 项目进行分叉，代号为 YFII。
脱胎于 YFI 的 YFII，一开始并不被看好，在很多人眼里，这不过就是一个国产山寨品而已。不过YFII接下来的暴涨，让很多看空者闭上了嘴巴，默默地吐出两个字：“真香”。加之随后的Balancer“封杀事件”，使得YFII一下摘掉了“山寨”的帽子，成为了玩家口中的“DeFi 国货”。
YFI 和 YFII 一样，要想获得代币，除了二级市场购买以外，只有挖矿一条路。但是，对于 YFI 来说，挖矿基本上被大户所把持，散户小资金挖矿，收益都还抵不上手续费。虽然是一个去中心化的产品，但却并非一个公平的游戏。所以，在 FOMO 情绪浓厚的二级市场接盘成为更多人的选择。
大户挖矿，社区喊单，散户接盘，你抛售筹码，我接过来，再卖给他，把人气聚拢，把盘子做大……怎么样，这个操作是不是似曾相识？
Link 及预言机系列
作为 2020 年最强势的山寨币种之一，LINK 多次让踏空的投资者拍断大腿。若要盘点近一年来最抢眼的币种，非 LINK 莫属。
2019 年下半年至今，它曾多次领跑大盘。LINK 不仅是“312 黑天鹅”之后率先收复跌幅的币种之一，近期更是连破历史新高，市值甚至超过老牌主流币种 LTC、BSV 越居全球市值第 6 位，反观同时期的明星币种 XTZ、Atom 的表现，则远不及 LINK。用“疯狂”这个词来形容 LINK 的表现，一点都不夸张。
LINK 币价暴涨，让投资者看到了市场对去中心化预言机的需求，目前这部分需求主要来自于 DeFi。那么只要 DeFi 的热度还在，就会有预言机市场的需求。可是 LINK 已经拉升了这么多，市值都全球第六了，这车上还是不上？上车可能被套，不上车可能一直踏空。
于是，聪明的投资者们将目光瞄准了其他几个市值较低的预言机项目，诸如 Band Protocol、Nest Protocol、Tellor 等。但如果横向对比来看这些去中心化预言机的话，Chainlink 明显具有先发优势，处于龙头地位。
不过 Chainlink 和其他预言机项目相比，也存在其缺点和问题。比如，Chainlink 提供的预测服务价格过高。另外，随着业务规模的增加，节点造假获得的潜在收益越来越高，同时也会降低 Chainlink 的安全性。
YAM
8 月 13 日凌晨 3 点，名叫 YAM 的 DeFi 项目出现了，其价格短暂上升至 200 美元之后，便一直维持在 109 美元，资金池抵押资金数量高达 6 亿美元。YAM 单价从 109 美元跌到 0.9 美元，跌幅超过 98%，资金池缩水到 2.8 亿美元。云泥之变，只发生在 36 个小时之内，准确的说，是发生在 8 月 13 日 16 点的一个小时之内。
Yam Finance 是一个试验性协议，其定位偏向流动性挖矿聚合器。
简单地说就是 YFI+AMPL 的模式，采用了 YFI 的挖矿产出方式，但支持几乎所有主流 DeFi token，YAM 则是和 AMPL 一样的通胀通缩模型。
YAM 初始分配采用 YFI 模式，没有预挖，没有投资人份额。同时，YAM 在算法稳定币 Ampleforth 的弹性供应模型的基础上增加了一个关键的补充机制，即每次供应扩展的部分都用于购买 yCRV（高收益美元稳定币）并将其添加到 YAM 储存库中，由 YAM 社区治理。YAM 的最初总供应量为 500 万个。
8 月 12 日凌晨 3 点，DeFi 项目 Yam Finance 进行了首次代币分配，将其中的 200 万初始代币（YAM）平均分配给 8 个质押池，每个质押池为 25 万枚，初始代币分配持续 7 天。
8 个池分别是 COMP、LEND、LINK、MKR、SNX、WETH、YFI、ETH/AMPL Uniswap v2 LP。YAM 的崩盘，与“调整总量”这一机制设计有很大关系。YAM 初始代币总量为 500 万枚，每隔 12 小时一次“弹性供应调整”（Rebase Period），即北京时间上午 4 点和下午 16 点。假设用户持币占总量的 1%，Rebase 后依然占比 1%，只不过数量发生改变，可以获得更多/更少的 YAM。
有社群成员表示，本次项目与“弹性供应调整”（rebase）合约存在漏洞有关。据知情人士透露，是因为 YAM 核心开发人员在原生代码中少除了一个 1E18，并且把原生代码中的两个变量用混了，导致该行计算结果比产品设计大了 1E24 倍。
换句话说，Reserve 之后，YAM 突然向池子里增发了 24 个数量级的代币，这也导致整个市场，YAM 数量过多，币价一落千丈。很遗憾，YAM 失败了。但是在 YAM 暴跌至最低 0.6 美元时，依然还有用户选择抄底，并在不久后以 1.4 美元的价格卖出，一进一出，赚的盆满钵满。
YAM 崩盘之后，YAM 的官方博客发文表示：“我们将设立一个 Gitcoin 赠款活动，以协调社区资助来完成 YAM 合约审核。如果达到资金目标，在审核完成后，我们计划通过迁移 YAM 原有的合约来支持启动 YAM 2.0。”
但是，YAM2.0 还只是一个概念，希望经历过 YAM 过山车疯狂 Farmer 之后会将“风险”二字牢记在心里。
CRV
8 月 14 日，币安、OKEx、火币三大交易所宣布同时上线 CRV。币圈的“老韭菜”从来没见过这么一种场景，一向自视甚高的交易所三巨头，竟然俯下身去争先恐后地上线同一个项目。
还没等大家反应过来，又一条重磅消息袭来：Uniswap 上 CRV 价格达 30 美元，按照这个数字计算，CRV 的市值突破 900 亿美元，轻松超过以太坊市值。连币安创始人赵长鹏都忍不住发推：现在市场疯了，大家要对自己的投资行为负责。狂热的市场让一日崩盘的 YAM 迅速被抛诸脑后，CRV 成了新的 DeFi“宠儿”。
我相信关注 DEX 赛道的投资者或多或少对 Curve 有一定了解。它是建立在以太坊上的流动性聚合协议，类似于去中心化交易所。用户可以在这个平台上进行 DAI、USDC、USDT、TUSD、BUSD 和 sUSD 等稳定币，以及以太坊上的 BTC 锚定币的兑换。换句话说，CRV 类似一个专门的稳定币交易所。
相较于 Uniswap，过特殊的自动化做市商（AMM）算法，Curve 的交易费用和滑点较低。
虽然是 DeFi 项目，Curve 早期还是由团队管理，相对中心化。为了实现去中心化，Curve 推出了去中心化组织 Curve DAO。而 CRV 就是 Curve DAO 的治理代币。
CRV 代币总量 30.3 亿枚，初始发行 13 亿枚（占总量的 43%），具体分配方式如下：62% 分配给流动性提供者（其中预挖轮占比 5%，一年内线性释放，正式轮占比 57%）；30% 分配给股东（团队和早期投资者），锁仓 2 年，在未来 2-4 年之后线性解锁；3% 分配给雇员，在 2 年内线性解锁；5% 分配给社区储备池。
值得注意的是，随着资金池的变大，CRV 的挖矿再次成为大户的游戏，资金体量较小的散户被高昂的手续费劝退，大户们则占据优势地位，挖卖提。被裹挟在这股浪潮中的散户，或许觉得门槛高，或许因为资金体量小，无奈之下只能选择在交易所二级市场接盘。
DeFi 浪潮中 散户可以拥有姓名吗？
上述的币种在 DeFi 领域只占很小一部分，据非小号平台统计，目前有活力的 DeFi 币种至少在 30 个以上。
但是，细心的读者也发现了，上述币种，其初始参与的途径只有在去中心化平台上挖矿，而就算后期多家交易所接连上线 DeFi 交易对，甚至有的交易所还开设了 DeFi 板块，但相较于挖矿的成本而言，从二级市场买入 DeFi 币种的价格往往高到离谱。
甚至有玩家笑称，去二级市场买 DeFi，就可以等同于高位接盘。因为当玩家得知“暴涨”消息的时候，很可能是经过了从 DeFi KOL 的 Twitter 到微信群传播路径的转了七手的“内幕消息”，当你与“中国大妈”同时入场，必然也逃不脱“追高——被套——割肉”的命运了。
那么，直接参与初始挖矿是不是一个好的选择呢？有人算过一笔账，要想在一系列的 DeFi 挖矿活动中获利，起步至少要有 10 万美元级别的资金投入，否则得不偿失。由于在流动性挖矿中，玩家的获利比例和自身投入资金在资金池中的占比息息相关，因此散户们的小规模投资几乎在 DeFi 中赚不到钱。
再加上以太坊高额的 gas，散户们往往赚到的钱还无法抵消 gas 的支出。除此之外，DeFi 本身还不成熟，漏洞和风险同样也是不容忽视的要素。
所有命运的馈赠，都早已在暗中标好了价格。为 FOMO 付出了代价，入局了追涨杀跌的游戏，承认自己是图中间的那部分人，不丢人。
总之，千言万语汇成一句话，DeFi 有风险，入市需谨慎，谨慎，再谨慎
