世纪金融网观点：滞账以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来时不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。
今日沪深两市双双高开，但开盘后震荡走低，并未延续昨日的大涨。而板块方面，也是涨跌不一，昨日强势拉升的食品饮料板块迎来回撤，而很多题材板块表现较弱，也拖累了中小创的走势。此外，昨日拉起指数的金融股也产生分化，证券板块走低，银行则保持相对强势。而个股方面，抱团股也迎来分化，其中贵州茅台等多数个股调整。
需要注意的是，昨日的大涨，其实有短期消息面的刺激，尤其是金融数据超预期以及美国1.9万亿刺激方案的通过，但这更多的是情绪面的提振，毕竟此前很多的担忧也是情绪产生的巨大波动。但是，市场经历连续的重挫之后，其实格局已经发生重大变化，在这个关键的时刻，我们昨日也提到，要谨防后知后觉这趁反弹而减持，这对于反弹其实是不利的。
而昨日收盘之后，也出现了很多的积极信号，比如三大百亿基金大幅放宽限购、高层强调政策不转弯等等，但其实这都是预期之内的，而且此前基金实际上已经迎来了部分的赎回，更何况很多基金短期净值大幅回撤，投资者情绪并未稳定，不排除一旦有反弹出现新的调仓对市场的压制。
所以，虽然有积极的信号呈现，但是对于反弹的预期还是需要适当降低，当前指数的调整并不充分，即便指数没有太多的下跌空间，但个股的反复还是需要留意的。或许近期指数的低点仅是左侧，而还需要右侧的再次探底，才能有较好的支撑。
当然，对于目前的市场，在经济加速复苏支撑以及流动性相对稳定下，市场向好的本质没有发生改变，但随着经济复苏逐步进入后期，流动性边际收紧延续，牛市也已经进入了后期，对于风险偏好较低的投资者，整体性的仓位还是需要谨慎。而对于风险偏适当的投资者，还可耐心等待牛市后期的重要机会，也就是说指数还有继续上行的空间，但很可能是部分板块以及结构性的行情。
所以，牛市后期建议重点关注几个方向：
1、金融股，其中重点跟踪银行。复苏后期银行业绩改善，资产质量提升，再加上流动性收紧导致资金转向低估值洼地避险，所以相对低估值的金融板块可能会吸引更多的机构资金；
2、部分周期股，比如有色等。因为经济复苏还未结束，所以周期股仍有相对收益的机会，但此时不宜重仓参与，跟多关注有色等同事具有催化题材的提振；
3、消费当中的核心龙头品种。牛市并未结束，估值不会一直到底，而且消费股性价比相对较高，资金承载能力较强，也是基金被动配置的最佳选择之一。
（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）
