结果：为什么今天早上Wesfarmers Ltd（ASX：WES）的股价上涨4％至52美元

The Wesfarmers Ltd（ASX：在公布其全年业绩后，WES）股价今早上涨4％，至52.44美元。

收入增长3％，至669亿美元，而已终止经营业务（煤矿和英国Wesfarmers）的收入下降15％，至30亿美元。税后净利润下降58％，至12亿美元，这主要是由于Wesfarmers在英国Bunnings合资企业中付出了数十亿美元。

在考虑了已终止业务的亏损后，Wesfarmers报告的每股收益为105.8美分。从持续经营业务中，Wesfarmers每股盈利230.2美分。

我认为前一个数字更为准确，因为在Wesfarmers商业案例中，很大一部分依赖于管理层明智地分配资本，而该公司今年因不良投资而损失了很多钱。

西农集团（Wesfarmers）完全坦率地支付了每股223美分的股息，与去年持平。

西农集团今年净债务为36亿美元，低于之前的43亿美元。该公司已经关闭了其Bunnings合资企业并出售了其Curragh煤矿，并且最近宣布了剥离其Kmart Tire＆Auto业务的计划。

Bunnings仍然是业务的亮点，今年的资本回报率达到惊人的49％：

资源：公司介绍

英国最近破产和Woolworths Limited（ASX：在我看来，大师级硬件是，投资者可能不得不质疑，Wesfarmers是否对Bunnings感到幸运。

可以肯定的是，这是一项出色的业务，并且运作良好，但是它能够在硬件行业中崭露头角并占据主导地位，并在主要竞争对手成立之前创造了几乎零的主要竞争对手。据我所知，英国市场竞争激烈。

当然，Wesfarmers在英国犯的错误与几年前Woolworths在澳大利亚与Masters犯下的错误完全相同。它进入了一个以前经验有限的市场，大规模地撤出了商店（在Wesfarmers的情况下，他们收购了它们），并且表现不佳。

一种节省的好处是，Wesfarmers在像Masters一样成为了多年的沉陷之前就迅速拔掉了插头。

仍然作为投资者，我希望一家主要业务是分配资本的企业集团可能会从大师学到同样的错误。

在我看来，这是对Wesfarmers的一个大烙印，在所有其他条件相同的情况下，一旦将其从所有撤资中套现，我倾向于对Wesfarmers不太乐观。

谈到这一点，Wesfarmers证实，Coles的撤资有望在11月完成。作为2019年集团整体前景的一部分，该公司表示将很可能恢复收益增长。

管理层表示：“将优先考虑本集团强大的资产负债表状况，现金流量生成和资本纪律，使其能够利用增长机会长期为股东创造价值。”（重点补充）

将来，Wesfarmers的资本分配决策将变得更加重要。我建议股东放弃该声明，并在评估Wesfarmers未来的公司（ad / misad）冒险时牢记。就目前而言，Wesfarmers在Coles衍生出来之前看起来已经完全定价。