世纪金融网Corporate Travel Management Ltd（ASX：在对VGI Partners的一份研究报告做出全面回应后，CTD的股价看起来将于今天早上恢复交易。
VGI Partners是一家对冲基金，在公司差旅专家中拥有大量空头头寸，并有望从股价下跌中受益。
它在周末向客户发布了一份长达176页的报告，其中确定了与公司运营有关的20个问题。
Corporate Travel Management迅速将其股票暂停交易，以便做出回应，包括寻求公司和法律顾问的建议。
响应。
企业差旅管理委员会已经确认了VGI合作伙伴提出的两个问题。
第一个与公司需要保持其网站更新其办公地点有关。VGI Partners声称已经列出了“虚拟办公室”，并通过夸大其运营所在的物理位置而产生误导。
董事会认可的第二个问题是与专有技术有关的专利一词的使用。VGI Partners声称，该公司面向客户的技术未获得专利，仅是专有技术。因此，它不会增加所要求的竞争优势。
董事会驳回了其余18个问题，指出：“报告的其余部分会误解或歪曲了公司的财务业绩，治理和业务模式。”
回应的重点如下：
该公司拒绝接受有关收入确认政策变更对其2018财年收益产生重大影响的说法。该政策变化没有重大影响，导致进行了50万美元的调整，占2018财年EBITDA的0.4％贡献。该公司否认有关2018财年应收账款增长是由于收入确认发生变化的说法政策。这主要是由于TTV（总交易额）的强劲增长以及营运资金周期的时间差异所致。该公司拒绝了有关2018财年下半年现金流量下降表明收入质量不佳的说法。现金支付的变动主要是时间差异。随着时间的流逝，该公司始终如一地提供或接近100％的现金转换。该公司否认客户现金余额与同行相比显得很低的说法。公司旅游公司的现金余额和相关的利息收入通常低于具有不同业务模式的休闲主导业务。VGI报告专门用58页来宣称该公司在全球办公室的足迹被夸大了。该公司拒绝了这一主张，并建议其拥有明确的战略来建立全球足迹并扩大规模，但无意通过建立成本高且生产率低的小型办公用砖和灰泥帝国来做到这一点。现在怎么办？
尽管反应似乎很全面，但仍需要时间才能被市场完全消化。
就像蓝天另类投资有限公司（ASX：BLA）和Glaucus，我认为VGI合作伙伴很可能会回来回应这种反驳。
因此，我怀疑市场今天仍然会在公司股票恢复交易时抛售它们。
虽然可能很想购买这种低价股票，但我认为考虑旅游行业的投资者最好考虑使用Helloworld Travel Ltd（ASX：HLO）或Webjet Limited（ASX：WEB），直到问题解决为止。
