印度储备银行（RBI）将于12月7日宣布其双月政策。市场和银行家押注利率降低25个基点。要考虑的重要因素是取消货币化计划和全球方案的推出。在CNBC-TV18的“公民货币政策委员会”（MPC）会议上，专家小组讨论了非货币化对增长的影响以及印度储备银行降息的决定。小组成员包括MPC主席Pronab Sen，JP Morgan首席经济学家Sajjid Chinoy，Nomura首席经济学家Sonal Varma，印度国家银行（SBI）首席经济学家Soumya Kanti Ghosh和Citi India首席经济学家Samiran Chakraborty。 “当货币工具不起作用时谈论货币政策是很奇怪的。印度整个银行业都处于默认模式，” Pronab Sen表示。他补充说，MPC应该建议降低银行储蓄率。SonalVerma说，12月和3月季度的增长将降低100-150个基点（bps） ）。萨米兰·查克拉博蒂（Samiran Chakraborty）认为，去货币化实际上是一种财富分配方案。他说，由于该系统缺乏现金，增长将下降。“由于商品和服务税（GST）等不利因素，FY18的增长目标已下调了40个基点。18财年的通货膨胀预测定于17财年的更高水平，” Chakraborty说。SBI经济学家认为，印度储备银行对现金储备比率（CRR）的澄清可能暗示随后几个月将降息。戈什说，印度储备银行需要表示将逐步取消增量CRR。专家小组还投票决定了印度储备银行是否会降息，经济学家押注降息，而参议员投票支持印度储备银行继续降息。 CNBC-TV18.Q上Latha Venkatesh的访谈：您是否希望您正在评估去货币化对经济增长的影响是否严重，这是否会影响您是否决定减薪的决定？当我们坐下来讨论货币政策时，当所有货币政策工具都行不通并且暂时无法运作时，我发现这件事完全是奇怪的。今天，我认为我们确实需要稍微转移讨论范围，不仅担心经济，还担心所有货币转移的支点，即银行业，因为我的感觉是，今天我们站在印度的整个银行业处于默认模式，我们很幸运，有人没有将他们告上法庭--因此，我们真的需要讨论印度储备银行（RBI）政策方面需要做什么，以确保银行业陷入大麻烦。降息是其中的一部分，但我认为，人们几乎必须站在其立场上。您还警告我们有关银行业健康状况的不稳定状况，但为什么要去法院呢？出于非常简单的原因，所有银行都已经有了法律和技术支持。尽管政府对取款施加限制是完全合法的，但如果银行甚至无法达到政府规定的限额，那么银行将处于违约状态。政府已经表示，法院已维持每周24,000卢比的罚款，大多数银行甚至无法满足这一需求--从技术上讲，每个被拒之门外的客户都说我们没有现金，这家银行是违约者。您对经济遭受的损失有何评价？货币政策委员会（MPC）可以做什么？MPC必须回答的主要问题是，他们是否希望取消货币化对增长产生短暂影响或对经济造成更永久的损害，因为这样做可能会造成财富的破坏，因此在现阶段评估是而且，我们认为这更多是短期的损害，因为现金极大地依赖于经济的各个部分，无论是农业，贸易，建筑，房地产还是RBI真正需要补充的时间笔记--所以日历年第四季度的增长，所以我们评估的12月季度和3月季度至少要低一个百分点，可能会低1-1.5个百分点。我们之所以不认为这是因为永久性的增长损害是因为事实证明，这将成为更多的财富再分配计划，无论资金是否流入穷人的银行账户，政府将从额外税收中获得的资金它可以用于基础设施和农村部门的支出，也可以用于存放在流向银行的床垫下的资金，这些资金现在可以循环回经济中，因此可以加快货币的回笼速度，并用于更高生产率的部门。尽管增长会有所滞后，但这也将开始出现在增长方面，因此这是短期增长中断，我们认为暂时性中断不会对长期产生重大负面影响。您估计要削减多少增长量？如果您看一看，我非常同意Sonal的看法，这更多的是暂时性的事情，而不是永久性的事情，除非这种使非正规经济更加正规化的过程能够提高效率，但同时也会对就业产生影响。如果此过程过快且过快--实际上，我们知道商品和服务税（GST）也将很快到来，这也可能会增加压力，那么它可能会变得更具结构性从本质上讲，这种弱点可能会持续更长的时间，这还不是基本情况。我们的基本情况与Sonal所说的下半年下降100-150个基点非常相似。您是否评估过，大概有450亿卢比的黑钱被清除了，而黑钱又回来了，或者至少在某些时候可能会回来。这是否会阻止说购买奢侈品，炫耀性消费，房地产交易，并因此会导致对经济增长的影响更长一些。2018财年增长是否处于危险之中？因此，只要这笔钱重新回到系统中，我就看不到为什么不能将其用于消费目的的原因，除了事实可能会在一段时间内产生震撼和敬畏效果，这可能迫使人们支出方面，不确定性的增加也会影响业务支出，所以我对此很清楚，也许会对增长产生一点影响，但是目前，这种下降的增长看到这更多是因为系统中没有现金，而不是其他任何东西。问：您是否尚未打扰您的2018财年数字？我们没有将其降低约40个基点，但并不是因为这个原因，而是因为其他不利因素像GST一样，我们一直试图参与进来。此刻，我们认为是某种降息可能会到来，这只是说我们知道增长下降了。这是为了稍微支撑经济并保持弹药干燥以在以后需要时采取更多行动而采取的措施。问：您如何看待连锁反应，如果增长保持疲软持续较长时间，那么我们是否认为18财年的通货膨胀轨迹与您认为的2个月前完全不同？我们并非总是如此，我们认为印度储备银行的预测存在5％的下行风险，甚至在取消货币化在周期中放松约25个基点之前也是如此。我认为这样做是要给印度储备银行一点安慰，即那些下行风险存在或存在上行风险。我完全同意Sonal的观点，三周前人们担心财富影响未来几年的影响，而现在的担忧更多是流动性约束，这将对家庭产生约束力.MPC必须提出的问题本身是两件事；一个是，这是1-2个季度的现象还是3到4个季度的现象。如果是后者，并且在3-4个季度中没有定价权，那么您会对通货膨胀预期产生更可持续的抑制作用--我认为评估范围可能会有所不同。第二点是关于需求冲击的讨论很多，这是负面的需求冲击，但也是供应冲击，我们已经看到全球范围内的油价上涨，并且对中短期的供应价值链产生了一些影响，所以我认为这是他们的两项评估要得出的结论是，我们认为通货膨胀的下行风险会在一定程度上缓解市场的动荡，该幅度到底取决于您认为这是二季度需求冲击还是四季度需求冲击，因为我认为后者这将抑制通货膨胀的预期。我们别忘了这是在一个动荡的全球环境中进行的。在这里，我们非常关注国内因素，您会看到最新的NFP数据显示12月美联储升息的价格为100％，美元指数走强，油价上涨，意大利公投后还有更多不确定性在这个动荡的全球环境中，美国国债与印度10年期G-Sec（政府证券）之间的利率差异在三周内缩小了120个基点以上。印度储备银行必须问自己的问题是，您的舒适程度如何，以及应该按什么顺序降低利率-这将以某种方式确定您是要提前采取某种宽松措施还是将其放宽，一旦更多的国内外已知信息我要说的最后一件事是，自上周下半年以来制造业PMI以来，我们已经有了一个整个经济范围的数据点，如果您查看新订单部分，那么11月份只有三周的数据才有意义地下降了。这是四年半以来的最大降幅，因此有很多动静的片段，我对MPC在这次会议上发现的不确定性表示同情。我们真的很想听听最大的银行怎么说。您认为银行业和经济领域的伤害有多深？这只是几个季度吗？事情会反弹吗？在这一点上很难说出来，因为我们从基层得到了矛盾的观点。让我给你积极的观点，然后给你负面的观点。令人欣慰的是，有报道称，前几次销售出现了一些中断，例如水泥发货或快速消费品（FMCG）销售，然后它们的销售实际上反弹了。所以，这是第一件事。第二件事是，实际上我们在该国的某些地区听到的痛苦不是太大。是的，这里有些痛苦，有些混乱，但是没有达到市场可能会相信的程度。在消极的一面，某些行业可能会有点，对某些房地产行业而言已经拖累了经济。而且，即使我们一直在听积极的消息，珠宝行业也是如此，其中一些行业表现不佳，实际上可能会拖累增长。因此，到目前为止，很难说出增长的影响是什么，但是我敢肯定，对于本季度来说，增长实际上可能受到50到100个基点之间任何向上影响的影响。这些存款是如何回来的，因为目前，进入银行系统的存款有取款限额。因此，一旦提款额增加，即使您假设80-85％的提款存款，以及保守的估计，即使您假设通过了130万亿卢比的存款，也可能会增加2万亿卢比银行系统，这是对净流动性的永久性存款注入。因此，这对银行将是一个巨大的积极影响。因此，例如，对于我们的银行来说，提款率很低，刚开始时还不到10％，如果我们仅将纯提款率计入即将到来的银行存款，则现在接近45％左右。在11月底，这一数字进一步上升。因此，我的感觉是反弹将取决于这些存款的增长速度以及银行能否从中获得商机。我的感觉是，如果我们回顾历史趋势，这个数字可能会超过80％。提款将达到80％。是的，比率为85％，因此净存款可能在2万亿卢比左右。在这种情况下，下一季度的反弹可能会偏高一些。