购买Cyient; 811卢比的目标：Cholamandalam证券

Cholamandalam证券关于Cyient的研究报告

在2018财年第二季度，Cyient的美元收入环比增长5.1％，达到1.689亿美元（历史上最高季度收入）。该公司还发布了有史以来最高的服务收入，为1.46亿美元，同比增长7.6％。以印度卢比计算，收入比上一季度增长9.9％，达到118亿印度卢比。EBITDA比上一季度增长24％，达到16.26亿印度卢比，高于我们预期的14.90亿印度卢比。EBITDA利润率环比增长151个基点，达到13.7％（高于CSEC估计的12.8％）;服务利润率环比增长212个基点，达到15.3％。利润率的增长归因于INR贬值（+ 80bps），更好的利用率和停业（+ 130bps）和SG＆A吸收（+ 100bps）的不利影响。工资上涨产生了-100个基点的负面影响。在营业利润和其他收入强劲增长以及外汇未实现收益的帮助下，PAT增长了54％。由于与DLM的商品和工程出口有关的激励措施，本季度的其他收入较高。

外表

管理层重申，由于货币收益，服务业的DLM增长率将达到两位数，而DLM的增长率将达到35％，并且将利润率指导提高了50个基点。对平台和IP的持续投资将有助于未来的增长。在CMP，该股票的交易价格为19/20财年EPS的15.7倍/14.5倍。我们将目标市盈率为18倍20财年每股收益，目标价为INR 811，并给予买入评级。

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