收购Aditya Birla Capital； 145卢比的目标：奥斯瓦尔

Motilal Oswal关于Aditya Birla Capital的研究报告

ABCAP的PAT在19财年第2季度同比下降13％至2b卢比，主要是由于人寿保险业务利润下降。然而，其他部门在本季度表现良好。NBFC：贷款本季度环比增长8％（同比增长24％）至480亿印度卢比。ABCAP继续强调零售和中小型企业的贷款，从这些部门的份额从18财年第二季度的47％增加到51％可以看出。在这些细分市场中，“数字无担保”贷款产品的账簿份额增长最快（从2017财年总贷款的1％增至目前的6.2％）。ABCL已很好地管理了其债务，并且不会因流动性而放慢贷款增长。在过去的两个月中，增量CoF增长了20-25个基点。

外表

但是，我们削减了FY19 / 20的税率。每股收益估计为8-11％，以反映出贷款和资产管理部门的较低增长以及NBFC部门的获利压力。维持“买入”评级，目标价格为145卢比（基于9月20日的SOTP）。

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