购买Ratnamani金属； 1000卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于Ratnamani金属的研究报告

Ratnamani Metal and Tubes（RMTL）报告的2019财年第3季度数据好坏参半，其中收入高于我们的预期，而EBITDA，EBITDA利润率和PAT低于我们的预期。不锈钢部门报告的销量为5405吨（同比持平；同比下降；环比增长4％）与我们对5425吨的估算相符。碳钢部门的销量为73680吨（同比增长5％，环比下降4％，高于我们估计的700,000吨）。该季度的总营业收入为728.5千万卢比（同比增长36％，环比持平）高于我们估计的711.5千万卢比。EBITDA利润率为13.9％（2018财年第三季度：15.7％，19财年第二季度：比我们估计的15.8％低15.9％）。本季度的EBITDA为10,090千万卢比，比去年同期增长20％，比上一季度下降13％（我们的估计：税前利润为112.1千万卢比，为6.28亿卢比，比去年同期增长37％，比上一季度下降9％（我们估计为6.77亿卢比）。

外表

由于政府计划在石油和天然气行业，城市燃气分配和水运输方面进行大量投资，从而推动了整体管道需求（不锈钢和碳钢），因此我们对整体需求前景保持乐观。我们对股票的估值是20倍EV / EBITDA FY20E，目标价格为1030卢比。我们维持对该股的买入建议。

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