观点/您的投资组合是否需要定量基金？

Nithin Sasikumar

“我从未见过糟糕的回测。”– Dimitris Melas

当您提到量化投资并一口气投资时，观众很可能会持怀疑态度。

对于我们大多数人来说，算法是敌人，因为闪存崩溃和不稳定的市场而受到指责。因此，构建我们的产品组合的算法想法听起来并不吸引人。但是，随着主动型基金经理努力超越标准指数和基准，资产管理公司一直在努力寻找主动型和指数型基金之间的最佳选择。

减少基金经理的干预

输入量化基金，而基金经理在股票买卖决策中的干预很少或没有干预。初始模型通常基于确定利用市场效率低下并提供比基准更高的回报的某些因素。但是，就像在任何行业中一样，竞争优势总是会吸引新进入者，直到优势减弱为止。有些投资策略会起作用一段时间，一旦每个人都遵循相同的原则，优势就会消失。

大奖章基金的创始人吉姆·西蒙斯（Jim Simons）最近在麻省理工学院（MIT）的演讲中说：是的，效率低下确实可以解决，但是市场是动态的。可能会出现新的效率低下的情况。我们不断寻找新事物，扔掉旧事物。

但是，随机进行回测策略以希望找到其他人没有的利基市场，就像在大海捞针中找针。它也可能引发虚假的相关性而没有意义。

关于价值（较少的昂贵股票）和规模（较小的公司）如何提供更高收益的方法，有大量的学术研究。但是这些因素经受了时间的考验，并且仍在继续传递。现在，人们可能想知道为什么这些因素会产生作用。对于本专栏目的而言，简短的答案是，即使对于那些不得不以不健康的频率进行绩效评估的基金经理，情绪决策也要比市场上的理性要重要。

限制审判电话

而且由于因素也是周期性的（值得商bat的），因此在正确的时间选择正确的因素对于绩效至关重要。尽管基金经理容易受到情绪影响，但量化基金已经出现，它创建了一种投资策略，该策略依赖于跨时间段内多个因素的回测。获胜策略是在未来情况不太可能改变的情况下推断出来的。在sc之以鼻之前，先得出结论，然后说变化是唯一不变的东西，请记住我们提到其中一些因素在过去数十年中一直奏效。另外，请不要忘记，大多数活跃的基金经理都使用定量筛选器来淘汰不符合其经营理念的公司。因此，一定数量的要素被编码到每个基金中。只是在定量基金中，基金经理的判断权就被取消了。

但是我们准备好了吗？让我们以航空旅行为例。我们知道大多数飞行都是在自动驾驶仪上完成的，但我们是否会感到仅靠计算机就能安全地飞往目的地？可能不会。我们喜欢听到船长的公告，人性化的感觉使我们感到舒适。在投资方面也几乎相同。当有一个基金经理在基金的背后时，我们会感到更加自信。我们乐于听取基金经理的观点，即使他有时会犯错。我们至少可以要求他们负责。在没有经理的基金中，我们该与谁交谈？

建立业绩记录

量化基金也没有基金经理的业绩记录，因此依赖于回测数据。过去的表现并不代表未来的表现，这是我们都熟悉的免责声明。然而，正是过去的表现决定了未来的发展。回测是任何模型的日常工作，因为如果您走进去并说：“嘿，这是我们的意图和策略。我们尚未对其进行测试，但是我们确定它会起作用。相信我们，您不会失望的。”

通常，策略在模拟中看起来很棒，但是当它投入业务时却无法给人留下深刻的印象。即使您遵循所有规则，在现实生活中，情况总是会有所不同。此外，其中一些因素的有效性随市场的不同而不同，并将其推论到印度的情况下，即测试期和实况期可能处于截然不同的环境中。我们的市场历史较短，并且已经发生了重大变化。基金经理将以此来表示，在评估管理和选择趋势或周期时，他们的人为判断无法被复制，但是量化分析师（QA）不在乎；他们只需要证明有效的数据。但是，仅仅因为它是模型驱动的，并不意味着没有基本要素。即使在定量模型中，基本原理是定量分析人员根据研究决定要包含在模型中的因素。

这些资金的往绩有限，但它们确实有希望。作为投资者和投资顾问，我们需要了解并非所有策略都始终有效–无论是受基本面还是量化指标驱动。如果您准备耐心并真正了解量化基金在您的投资组合中可能扮演的角色，那么这可能是一个有趣的补充。

更成功的量化共同基金能否迫使资产管理行业积极寻求阿尔法而不是指数拥抱策略？我认为答案是肯定的，因为如果您想要该指数，请购买该指数。但是，如果您想进行积极的管理，那么这就是您必须获得的，而不是一些精简的版本。