世纪金融网今年 1-5 月军工行业整体表现弱于市场，特别是 3 月份之后，主要还是受到市场因素影响。但周边局势、行业变革、政策等催化剂因素后续仍然会持续，我们维持年初策略的观点：改革和强军是全年军工的主线，关注强军装备类公司和受益国防工业变革的公司。综合市场和催化剂因素，我们推荐受益于军民融合政策、强军装备需求的公司， 6 月军工组合为：航天电器、中航光电、海特高新。
推荐强军装备方向的公司。 5 月以来中国的海洋边界区域从北向南事件频发，信息和资源成为争议热点。拥有强大的国防力量将是中国经济发展的保障，新一届政府在外交策略上态度更加鲜明、国防战略上也明显主动、更强调攻防兼备，这对国内的国防工业如海、空、天装备及信息化产品带来了业务需求。推荐强军装备方向的公司，如航空动力、中航电子、海格通信、中航光电、航天电器等。
推荐受益于国防产业变革的公司。 5 月份行业内重组事件接二连三， 国家对国防产业的市场化通过鼓励民参军、军工国企改制上市、激励机制改革、事业单位改革等等措施不断深入，短期来看事业单位改革的破冰还需要更明晰的政策制度。推荐受益于国防产业变革的公司，如航天电子、中国船舶、振华科技、中航光电、四川九洲、海特高新等公司。
关注新兴产业扶持政策催化剂。国产大飞机、北斗导航系统、通用航空等产业在国家扶持之下将会成长起来，将成为产业结构中新的力量。建议关注大飞机、航空发动机、北斗导航、通用航空等细分领域不断推出的政策催化剂带来题材性的机会和产业的逐步成长机会，相关公司如航空动力、钢研高纳、振芯科技、海格通信、海特高新等。
风险提示：军工企业改革的推进和相关产业扶持政策的出台具体时间具有不确定性；军工新产品的研制进度和对公司的业绩影响具有不确定性；军工股有估值溢价较高随市场调整的风险。
