世纪金融网观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。
今日，沪深两市小幅高开，开盘保持震荡，随后金融股展开拉升，指数快速上行，延续6月17日以来的反弹趋势。与此同时，创业板拉升下，深成指盘中上行。此后，指数震荡下证券板块突然拉升，指数再次上行走强，迎来上午新高。盘面上，券商领衔下，医药生物、食品饮料、化工、农林牧渔等走强，而板块分化下，通信板块领跌，公用事业、汽车、电子以及国防军工等走低。
当日券商板块突然走强，实际上和央行维稳流动性有很大的关系。根据上海证券报报道，6月24日，央行公告称，为维护半年末流动性平稳，以利率招标方式开展300亿元逆回购操作。鉴于当日有100亿元逆回购到期，央行实现净投放200亿元。一般来说，半年末的时点，市场资金面会趋紧，央行此时的的逆回购，很明显是对流动性的呵护，有助于市场稳定预期。
券商板块当前估值相对较低，但盈利稳定，具备反弹甚至上行的基础。但此前流动性相对收缩，券商迟迟没有表现。而央行加大逆回购，向市场释放流动性维稳预期，也使得券商得到提振。不过，对于券商来说，这里的表现更多的还是超跌反弹，中长期业务的同质化下，竞争力还是需要进一步提升。
回过头来我们发现，5月下旬以来市场总体表现良好，但板块分化热点轮动为主。从鸿蒙概念到半导体，从半导体到光伏，再从光伏到券商，实际上都是呈现轮动反复，持续性也有。这里热点的启动，和市场资金面的回升有一定的关系，但继续关注发现，无论是科技股还是券商标的，其实核心的一个逻辑还有低估值。毕竟相比之下，近期行情整体都是结构性的，而且高估值品种普遍震荡整理，重心下移。
至于指数，当前中期向好趋势的本质没有发生改变，但阶段上看，经济复苏进入后半程，流动性整体处于边际收紧的趋势，这对指数纵深发展还是不利的。但不影响结构性行情的发展。
所以，目前市场保持稳定，但如果没有持续的增量资金，指数也难以形成趋势性的行情，更多的还是反复为主。而这个期间，不建议随意重仓或者进行追进。当然，多方支撑下，市场的结构机会依旧，对于低估值高成长的品种、景气度较好的板块，都可以继续跟踪和关注，但需要对高估值品种进行继续的减持。
（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）
