世纪金融网观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。
昨日市场迎来罕见的暴跌，尤其是大蓝筹重挫，这在几年的行情中还是比较罕见的。今日，两市小幅高开，开盘后一度拉升，但随即冲高回落并再度跳水走低，沪指盘中再度回落年线。此后，券商等板块拉升，多板块回升下，指数拉升翻红。上午盘面上，通信走强，采掘、有色等持续走强，电子以及钢铁等小幅表现，而多数板块继续走低，其中休闲服务、房地产以及建筑材料领跌，国防军工、医药生物、纺织服饰等跌幅居前。
2月份以来，贵州茅台持续调整，从最高的2603元到今日最低的1771元，股价最高下跌832元，市值从最高的3.2万亿到目前的2万亿，一度蒸发1.04万亿。贵州茅台的带动下，“茅族”们纷纷“陨落”，多个行业的龙头标的持续走低，并不断创下春节以来的新低。而与此同时，上证50同期跌幅一度超20%，更是很好的反应了蓝筹白马股的集体走势。
且不论昨日市场的大跌，实际上蓝筹白马的下跌不是一天两天了，而是从二季度以来持续重心下移的，这个重要的原因，用大白话说就是涨幅过大。用大家习惯说的就是，估值偏高，叠加全球流动性拐点确立以及国内整体边际收紧的趋势，使得资金调仓换股导致标的股的走低。
而回过头来看市场的表现，光伏、半导体、新能源等高景气行业，在同期却迎来大幅上涨，逆势走强。一方面体现出资金调仓换股的新动向，另一方面也说明当前市场风格转换以及下半年可能的新趋势。而总体上，在经历了贵州茅台等蓝筹白马的阶段性上行之后，随着新兴经济的不断发展，一些成长类品种也成为了市场以及资金青睐的对象，也很有可能在下一阶段成为扛起市场结构向好行情当中的大旗。
回到市场中，尽管昨日市场大跌，但当前系统性风险的可能性很低，更多的还是由于阶段性事件的冲击以及对经济增速放缓压力的担忧，当然也有流动性拐点的大背景，但目前经济复苏还在延续，流动性总体保持稳定，短时间还相对宽松，所以向好向好趋势的本质没有改变。只不过牛市后半程的结构性行情，操作难度逐步加大。指数会出现更多的涨跌反复，注意机会的把握和风险的控制。
总之，多方看，当前的A股向好趋势没有发生本质改变，但市场风格分化、板块轮动加快、操作难度加大。当前需要注意的是轻指数而重结构，注重板块以及个股的机会。在此基建，指数可能反复，但结构性机会依旧。市场仍处于牛市后半程的机构性行情当中。对于保守的投资者，还是尽量轻仓观望，耐心等待市场新方向的选择。而对于把握能力比较强的投资者，这里结构性行情仍有不错的机遇。
（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）
