世纪金融网由Rushil Dutta
路透社）-十年来的宽松货币政策使债券收益率几乎降至零，并使美国股市升至纪录高位，但随着美联储（Fed）利率上升拉动政府债务回报率上升，那些派发高额股息的公司如今面临的风险最大。
股市周二连续第三天下跌，令市场担忧股市牛市的命运可追溯至2008-9年全球金融危机。
这只会增加人们对股票收益的担忧，股票收益的目标是将高股息股票作为“固定收益”的另一种形式来记录低收益债券。
在过去的九年中，标准普尔500指数的股息收益率一直在2％左右，吸引了投资者寻求可靠的回报。对于大型公用事业公司，这一比例要高得多，目前约为3.7％。
但是随着10年期美国国债收益率越来越接近这些水平，由于涉及的风险更高而杠杆率更低，其基本原理开始消失。
公用事业公司（SPLRCU），债券代理的领头羊，其防御性同业是房地产行业<.SPLRCR>自9月初以来，该指数分别下跌了近11％和8％，而同期大盘（SPX）的涨幅接近8％。
这与美国国债收益率开始上升的时刻相对应。在上周强劲的美国就业数据公布后，十年期国债收益率达到四年来的最高水平，目前为10％（US10YT = RR）。
总部位于芝加哥的BMO私人银行首席投资官杰克·阿布林（Jack Ablin）表示：“鉴于标准普尔500指数的长期股息收益率一直高于10年期国债收益率，投资者已经从债券转向股票和收益。 。
“这已不再是这种情况。收益越高，对股权收益投资的竞争就会越激烈。”
（要查看有关债券收益率和股息的图形，请单击http://reut.rs/2BGVoKq）
膨胀的估价
但是，并非所有股利分配都相等。
Schwab美国股息股票ETF（K：SCHD），最大的交易所交易基金之一，提供对“贵族”股息的敞口。具有25年年度股息提高历史的股票???上涨约9％，略胜大盘。
Schwab ETF的前十大持仓量占近44％，范围从英特尔（O：INTC）和微软（O：MSFT）等技术重量级人物到Verizon（N：VZ）和可口可乐公司（N：KO）等。陶氏其他30名成员。
相比之下，PowerShares国际股利实现者投资组合ETF（O：PID）往往包括那些拥有较短的10年增加派息历史的公司，而同期它仅上升了1.1％。
电信类股的表现也好于防御类股，上涨了5％，这得益于其7.45的历史市盈率（P / E），该市盈率处于其历史区间的最低端，且比大盘便宜得多。
相比之下，公用事业板块的18倍本益比被华尔街的强劲增长所肿，仅连续三天的大幅下跌就略有减少。
总部位于犹他州的阿尔比恩金融集团（Albion Financial Group）首席投资官杰森·韦尔（Jason Ware）表示：“随着收益率继续走高，那些估值较高的人更容易受到下行风险的影响。
“公用事业市场上有现货；（股票的）交易价格为18到21（市盈率），应该以13到14的价格交易。”
评级机构惠誉（Fitch）上个月表示，许多受监管的公用事业公司还必须减少向客户收取的费用，以反映新的税率。
该机构说，再加上12月份新税法产生的递延税款，预计会压缩资本密集型行业的信贷。
德意志银行（DE：DBKGn）的分析师在最近的一份报告中表示：“在经历了几次错误的警报之后，2018年最终可能是我们（利率）从'更低的价格更长久'转向更多的'旧常态'的一年。”
“就涉及更高收益的程度而言，它很有可能还会带回更低的公用事业股票估值。”
