掌握Hexaware技术； 359卢比的目标：雪绒花

Edelweiss关于Hexaware技术的研究报告

Hexaware Technologies（Hexaware）在2018财年第一季度的收入为1.622亿美元（按美元计算增长3.9％，按CC增长3.3％），超过了Street的2.9％预期。EBITDA利润率环比下降40个基点，至15.5％，低于Street的16.2％的预期，这归功于销售和营销（S＆M）的更高投资。该公司着眼于市场份额的增长，并致力于最大程度地提高收入增长。由于缺乏保证金杠杆和增长再投资以加大S＆M力度，我们预计利润率不会增加。考虑到CY18的强劲开端和自动化导向的IMS＆BPS服务的强劲牵引力，我们预计Hexaware将突破其收入增长指导的上限10-12％，与CY17-19E相比，美元收入的CAGR达到13.4％。

外表

尽管收入增长强劲，但利润率可能仍将保持不变，导致PAT的复合年增长率比CY17-19E高16.2％。但是，在CMP，我们认为该股票的估值合理。维持INR359 TP（16倍CY19E EPS）的“持有”评级。

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