购买特伦特; 410卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct的Trent研究报告

该季度收入同比增长20％至590.6千万卢比，而我们的预期为589.0千万卢比。Westside格式同比增长17％，而销售增长率为8％，EBITDA利润率同比微增20个基点至12.0％（I直接估计：12.2％），主要是由于租金费用占销售额的百分比同比下降69个基点。随后，绝对EBITDA同比增长21％至71.0千万卢比（I-direct估算：71.8千万卢比）第一季度的其他收入为5.7千万卢比，而2018财年第一季度为1,600千万卢比。这导致了PAT生长的限制。因此，该季度的PAT同比保持不变，为3,840千万卢比（I直接估计：473千万卢比）年度股东大会的主要建议：1）管理层已制定了涵盖所有形式的积极进取门店扩张计划（FY19E新增了30多家门店），2）预计大卖场业务（THPL）在未来三年内将达到收支平衡，3）管理层已确定'明星市场'格式将可持续发展，商店面积在5,000-8,000平方英尺之间，4）Zudio是一个价值更高的时尚品牌，价位更高（三分之一的产品价格低于1000卢比，而其余的产品价格低于500卢比），5 ）对于Zara而言，最近的进口关税上调对服装的影响可能会通过提价来传递。

外表

在管理层针对所有形式（西区，祖迪奥和星空市场）的加速店铺扩张计划发表有力的评论之后，我们上调了收入预测。此外，我们认为，最近收购的价值时装业务“ Zudio”将增加收入的增长。积极的经营杠杆，再加上合资企业/联营公司（THPL和Zara）的获利能力提高，将为Trent提供额外的获利能力。我们对该股维持买入评级，目标价格修改为410卢比。

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