盈利的想法我Paushak ???基于光气的特种化学品的技术实力

Paushak ??（市值：?? 688千万卢比）是印度最大的基于光气的特种化学品制造商。公司通过其自助餐产品，从氯甲酸酯，异辛酸酯，碳酸盐和光气满足餐饮业，农用化学品终端市场的应用。

公司是改善光气的最终市场应用的主要受益者，这在其经营业绩中得到了体现。强大的资产负债表为执行多重扩张计划提供了回旋余地，从而可以使其扩大市场份额。

光气衍生物价值链

全球行业规模每年以5％至6％的速度增长

根据该公司的年度报告，全球光气产量估计超过200万吨。但是，只有5％的企业在餐饮和农药行业中损害了专业领域。从中期来看，这一细分市场预计将以每年5％至6％的速度增长。

参与生产光气的主要全球参与者是科思创，巴斯夫，烟台万华和陶氏杜邦。在印度，参与该价值链的其他主要公司是UPL和Atul。

向后集成???少数生产光气的人

该公司是获得制造光气的监管许可的少数公司之一。因此，它是向后集成的，这有助于减轻原材料价格的影响。

强劲的经营业绩

在过去六个季度中，公司的营业利润率一直在27％至30％的范围内，部分原因是改善了经营规模。公司的销售季度运行率几乎同期翻了一番。就员工成本而言，运营杠杆可见（19财年第二季度占销售额的14.5％，而2018财年第二季度为16.5％）。

改善出口市场潜力

公司最近能够利用出口机会，其出口份额从上一财年的16％上升到上一财年的21％。

乘以3倍的能力；研发专注于新应用

Paushak已启动了一项庞大的12亿卢比的资本支出计划（2018财年总资产：计划在接下来的三个财年（FY19-FY21）内执行14.442亿卢比。除其他外，该资本支出计划旨在将光气容量提高三倍。值得注意的是，该公司目前的光气生产能力为每年4,800吨。要为当前的资本支出计划提供资金，将使用内部应计费用和债务。

公司具有强大的研发重点，其研发投资约占净销售额的2-3％。

资产负债表带宽足以维持扩张

Paushak是一家零债务公司，可以为当前的资本支出计划提供足够的带宽。关于当前资本支出周期中的债务需求，我们发现债务指标保持宽松。CRISIL在其最新评级报告中指出，在资本支出周期中，预计债务权益比率和利息覆盖率将分别保持在0.4倍和5-6倍左右。

前景推动者的背景和技术实力是积极的

首先，风险因素主要是由于公司正在执行庞大的资本支出计划，因此存在执行风险。

话虽如此，该公司具有强大的发起人背景，在集团公司处理类似的资本支出计划方面拥有丰富的经验。其次，促进者在处理光气的方法上有四十年的经验。第三，它们拥有强大的资产负债表，可以提供足够的净空。

现在，该公司正在一个有前途的细分市场中运作，其在制药和农业化学最终市场中的应用正在增加。该领域的参与者有限，并且由于资本支出计划公司可以利用供应需求的不平衡进行资本化。

最后，库存已修正了约30％？从其历史最高点开始，目前的交易市盈率约为12个月的25倍，本身就是一个有趣的机会。

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