Neogen Chemicals的IPO今天开始；你应该订阅吗？

溴和锂化合物生产商Neogen Chemicals的首次公开募股定于4月24日开放，价格区间为每股212-215卢比。

该公司的目标是通过首次公开募股筹集至多13.2亿卢比，该募股将于4月26日结束。

IPO是新发行的7亿卢比与发起人发售的结合。公司将把新发行的净收益用于偿还债务，提早赎回可完全赎回的累积优先股以及营运资金需求。

由于通过扩张和收购增加了产能，该公司报告的14-18财年合并运营收入的复合年增长率为19.7％，到18财年为164.01亿卢比。

这家特殊化学品制造商报告称，FY14-18的合并EBITDA（未计利息，税项，折旧和摊销前的收益）的复合年增长率为26.1％，至FY18的289.9千万卢比。EBITDA利润率从2014财年的14.4％提高到18财年的17.7％。该公司报告说，在18-18财年，PAT在14-18财年的复合年增长率（CAGR）增长30.3％，达到1,050千万卢比。

经纪人对是否认购该债券的看法不一。Choice Broking建议避免发行，因为发行价格过高。“以每股215卢比的较高价格区间，Neogen的股票的市盈率估值为47.8倍（至其重编的2018财年每股收益4.5卢比），比其同业平均水平38.8倍溢价”。

相反，阿南德·拉蒂（Anand Rathi）表示，鉴于公司具有盈利能力和更高的回报率的能力，更高的倍数是合理的。因此，它建议订阅该问题。

以下是经纪人对此问题的评价：

选择经纪：根据FY19E和FY20E的市盈率，该股票的市盈率分别为32.2倍和26倍，相对于同业平均价有较高的溢价。

但是，考虑到其历史增长概况，拟议的扩张活动和要求的估值，我们认为该问题已被完全定价。

因此，我们为该问题指定“避免”评级。发行规模（约13亿卢比）低于25亿卢比，股票将在T-group上市。因此，价格走势将受到一些限制。

阿南德·拉西（Anand Rathi）：以每股215卢比的发行价的上限计算，该股票的价值约为FY18EV / EBITDA的20.1倍和市盈率47.8倍。Arti Industries和Atul Industries的交易市盈率为38-42的FYE倍数，而Vinati Organics和Navin的市盈率分别为21倍和63倍。

按19卢比的9MFY的年化每股收益计，该股票的价格为28.5倍PE和17.4倍EV / EBITDA。我们认为较高的倍数是合理的，因为该公司有能力实现盈利增长并拥有更好的回报率。

其建议的风险是制药等重点行业的增长缓慢，较高的营运资金密度以及对某些客户的高度依赖。

SMC环球证券

该公司目前正在古吉拉特邦的Dahej经济特区开发一个绿地制造工厂（拟建的Dahej设施），并且还提议扩大其在Vadodara的Karakhadi（拟建的Vadodara设施）的业务。

无疑，增加国内和全球市场的增长可以提供巨大的增长机会。它已经在印度建立了成熟的竞争对手，包括Aarti Industries，Atul Ltd，Mody Chemi Pharma Private Ltd，NFIL和Pacific Organics PvtLtd。

而且，估值看起来很昂贵。愿意长期投资的高风险投资者可以投资此IPO。