世纪金融网据国务院新闻办公室消息，前三季度工业通信业发展情况发布会将于10月22日上午召开，届时工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长黄利斌，新闻发言人、信息通信发展司司长闻库介绍2020年前三季度工业通信业发展情况。
此前一季度工业通信业发展发布会，工业和信息化部新闻发言人、运行监测协调局局长黄利斌曾表示，新经济新动能逆势成长。大力支持5G、人工智能、工业互联网、物联网、车联网、大数据、区块链等技术创新和产业应用，加快推进4G和5G基站建设进度。工业和信息化部新闻发言人、信息通信发展司司长闻库表示下一步，我们将按照国家的部署加快5G、千兆光纤网络、数据中心等新型基础设施的建设，特别是以5G独立组网为目标，加快推进主要城市的覆盖，并向有条件的重点县镇逐步延伸。通过这些工作，持续完善我国的网络水平，为进一步促进高质量发展提供动力。
此前9月5日，中国工业和信息化部部长肖亚庆曾表示，中国政府历来高度重视数字经济发展，中共十八大以来，中国数字经济规模从11万亿元(人民币，下同)增长到35.8万亿元，占GDP比重达36.2%，已成为经济高质量发展的重要支撑。当前中国5G用户已超过6000万，今年将推动5G大规模商用。制造业数字化转型稳步前进，工业互联网公共平台超过70家，服务的工业企业超过40多万家。有关方面将高质量编制“十四五”时期大数据、软件、信息通信等产业规划，明确新形势下发展的目标和任务，培育软件产业生态，推动产业聚集，加快建设数字基础设施，推动5G大规模商用。
随着5G政策将密集发布和相关落地和配套将提速，5G相关公司将逐步受益。
目前通信行业内个别公司已发布三季报预告，其中业绩同比增幅预计超过50%的有鹏博士、星网宇达、光迅科技、优博讯、华测导航等。
建议关注三季报业绩表现优异的公司，Q3单季度归母净利润同比增长有望超过50%的重点覆盖上市公司包括宁水集团、新天科技、中国联通、移远通信、广和通、博创科技、鹏博士等，归母净利润同比增速有望实现0%-50%的包括亿联网络、中际旭创、拓邦股份、数据港、紫光股份、华工科技。
通信行业内值得关注的机会包括：1、短期受疫情影响较大，但不改长期成长逻辑的公司有望随着业绩的恢复逐渐修复估值。2、受疫情影响不大，行业景气度高的低估值标的。3、细分行业出现边际改善且具备持续成长性的公司。维持年度观点，重点关注5G、云计算IDC、物联网三大主线。
行业要闻及重点公司公告
国内外5G建设仍持续向前推动，近期法国完成5G频谱拍卖，以色列正式发放5G商用牌照，我国建成5G基站已达60万个，5G终端连接数超过1.3亿。终端侧，10月份iPhone12、华为Mate40将陆续发布。移远通信发布2020年非公开发行股票预案；新易盛向特定对象发行股票申请获得证监会注册批复。
重点关注组合：
2020年10月份的重点关注组合为：亿联网络、移远通信、广和通、紫光股份、拓邦股份、新天科技、宁水集团、中际旭创。（天风证券）
亿联网络:扩张品类带来市场新空间 前景乐观
公司发布2020年三季度预告，预计2020年前三季度实现营收18.56-20.41亿元，同比增长0%-10%；实现归母净利润9.34-10.32亿元，同比增长-5%-5%。公司Q3业务整体恢复态势良好。
Q3业务恢复态势良好，持续看好长期发展
公司前三季度总体业绩与上年同期持平。Q3单季度营收同比增速约5%-15%，环比增长30%-42%；归母净利润同比增速-10%-0%，环比增速约21%-35%。在疫情影响、美元汇率波动不利影响以及去年收入高基数的三重因素下，公司仍能保持业务稳步增长实属不易，恢复态势好于市场预期。这既和部分国家和地区复工恢复态势好于市场预期有关，也和公司迅速应对疫情，积极激励员工、增强产品竞争力有关。
Q3单季度非经常性损益对当期净利润的影响约为3951.91万元，扣非后归母净利润约为2.99-3.37亿元，同比变动幅度为-13.1%-2.1%。Q3单季度扣非后归母净利润低于营收增速主要因为1、Q3美元兑人民币汇率大幅下滑接近5%，今年Q3预计汇兑损失2000+万元，去年Q3单季度汇兑收益2045万元；2、公司今年新加大新产品线投入，且疫情期间为激励员工持续提高研发与管理人员薪酬，因此研发费用和管理费用相比去年同期也有较大幅度的提升。
长期来看，疫情缓解后市场需求逐步恢复，公司保持较强的市场竞争力的同时加速新品类拓展，仍对公司长期成长动能保持乐观。
传统业务稳步经营，积极扩张新品类带来增量贡献
公司抓住疫情期间的新机遇积极扩张耳麦、USB Speaker等新品。云办公终端受益于个人远程办公需求的爆发，行业空间广阔，对公司原来渠道能力和技术优势有较强的复用性，带来新增量市场。
看好公司长期成长，维持“买入”评级
预计公司20-22年归母净利润为13.2/17.0/21.7亿元，对应PE分别为44/35/27倍，维持“买入”评级。（国信证券）
移远通信：定增布局智能制造 优化车联网产品
公司发布2020年三季度预告，预计2020年前三季度实现营收18.56-20.41亿元，同比增长0%-10%；实现归母净利润9.34-10.32亿元，同比增长-5%-5%。公司Q3业务整体恢复态势良好。
Q3业务恢复态势良好，持续看好长期发展
公司前三季度总体业绩与上年同期持平。Q3单季度营收同比增速约5%-15%，环比增长30%-42%；归母净利润同比增速-10%-0%，环比增速约21%-35%。在疫情影响、美元汇率波动不利影响以及去年收入高基数的三重因素下，公司仍能保持业务稳步增长实属不易，恢复态势好于市场预期。这既和部分国家和地区复工恢复态势好于市场预期有关，也和公司迅速应对疫情，积极激励员工、增强产品竞争力有关。
Q3单季度非经常性损益对当期净利润的影响约为3951.91万元，扣非后归母净利润约为2.99-3.37亿元，同比变动幅度为-13.1%-2.1%。Q3单季度扣非后归母净利润低于营收增速主要因为1、Q3美元兑人民币汇率大幅下滑接近5%，今年Q3预计汇兑损失2000+万元，去年Q3单季度汇兑收益2045万元；2、公司今年新加大新产品线投入，且疫情期间为激励员工持续提高研发与管理人员薪酬，因此研发费用和管理费用相比去年同期也有较大幅度的提升。
长期来看，疫情缓解后市场需求逐步恢复，公司保持较强的市场竞争力的同时加速新品类拓展，仍对公司长期成长动能保持乐观。
传统业务稳步经营，积极扩张新品类带来增量贡献
公司抓住疫情期间的新机遇积极扩张耳麦、USB Speaker等新品。云办公终端受益于个人远程办公需求的爆发，行业空间广阔，对公司原来渠道能力和技术优势有较强的复用性，带来新增量市场。
看好公司长期成长，维持“买入”评级
预计公司20-22年归母净利润为13.2/17.0/21.7亿元，对应PE分别为44/35/27倍，维持“买入”评级。
公司发布非公开发行股票募集公告，募集资金总额不超过11.03亿元，发行数量不超过535万股。募集资金将用于全球智能制造中心建设项目、研发中心升级项目及智能车联网产业化项目。三个项目投资额分别为8.52亿元，1.07亿元，1.44亿元。
智能制造中心建设项目：建立自主生产体系2016年到2019年，公司各类产品生产数量分别为1624万片、3952万片、5382万片、8274万片，每年同比增长率在30%至50%。为提升快速交付能力，满足逐步增长的订单需求，公司拟建设全球智能制造中心，此前一期建设已部分具备批量生产交付能力，涵盖智能产线12条。此次智能制造二期建设期1.5年，总投资8.52亿元，建成20条无线通信模组智能制造生产线，预计项目达产后可形成每年9000万片生产能力，实现营收49.2亿元。项目实施完成后，公司将全面掌握核心制造技术，具备制造系统全流程规划设计能力。同时公司内部的制造领域专业人员能在早期参与到新产品的开发过程中，确保产品设计方案的完备性，有效缩短研发周期。
研发中心升级项目：增强核心技术优势研发中心升级将为公司提供一个现代化研发中心，进行下一代无线通信技术和应用研究。2016至2019年公司研发费用迅速增长，从0.5亿元快速提升至3.6亿元，研发人员数量从234人增加到1268人。现有的研发中心无法满足技术和产品研发创新发展的需求。项目总投资1.07亿元，升级完成后将增加新的专业实验室，提升研发效率和产品竞争力，为公司在无线通信模组领域的持续健康发展提供有效助力。
智能车联网产业化项目：优化车联网产品结构《智能汽车创新发展战略》指出有条件自动驾驶(L3)汽车将在2025年达到规模化量产。随着自动驾驶汽车不断升级发展，届时车载通信模组市场也将大幅增长。智能车联网产业化项目在现有车联网无线通信模组研发成果的基础上，进一步打造符合汽车行业发展需求的下一代车规车用级4G、5G和C-V2X车联网模组产品。项目建设期2年，总投资1.44亿元，项目达产后实现年营收25.59亿元，公司将提供高可靠性、高质量的产品，实现产品技术产业化并满足下游市场需求，进一步增强公司车联网产品的竞争力。
投资建议：公司作为物联网(IoT)技术的研发者和无线通信模组的龙头厂商，不断拓展下游应用领域带来新的发展机遇，无线通信模组产品有望进一步渗透到各个应用领域。目前公司涵盖了400多个产品型号，并在业内率先推出了5G和车规级等模组产品。随着万物互联时代的到来，物联网模组有望迎来爆发。维持盈利预测不变，预计2020-2022年公司营收分别为60.33亿元、83.36亿元、111.65亿元，归母净利润分别为2.47亿元、3.74亿元、5.89亿元，2020-2022年对应现价PE分别为90倍、59倍、38倍，维持“增持”评级。（华西证券）
广和通：领航5G时代的无线通信模组巨头 业绩迎来兑现期
广和通是全球领先的物联网通信解决方案和无线通信模组提供商，步入业绩增长期，海外业务加速突破。公司2017-2019年营收复合增速高达84%，归母净利润复合增速高达97%；2019年营业收入、归母净利润分别为19.15亿元(+53%)和1.70亿元(+96%)；2020H1延续高增长态势，营业收入及归母净利润分别为12.66亿元(+47%)和1.38亿元(+71%)。2019年，公司境外业务收入占比达60%以上，成为新的业绩增长点；境外和境内业务毛利率分别为33%和17%。公司产品目前已获得欧洲、美国、巴西等海外地区的认证。预计随着认证范围的拓展，公司海外市占率将进一步提高，带动综合毛利率的提升。
合作主流芯片厂商，携手共赢5G。2019年，公司研发支出共计2.04亿元，较上年同期增长84.52%；研发人员达579人，占比达到64%。公司研发团队与英特尔、高通、联发科及展锐等全球主流芯片厂商持续交流合作，在5G模组的研发方面已取得阶段性成果：2019年联合英特尔发布首款5G通信模组Fibocom FG100、推出全球首款集成区块链技术的5G通信模组FB101和FB150；2020年联合中国联通发布全球首款5G+eSIM模组FG150eSIM、FM150eSIM、发布搭载紫光展锐春藤V510中国“芯”5G模组FG650。
行业地位稳固，盈利能力突出。从销售额来看，公司2019年处于全球第七、全国第三的领先位置；从营业利润来看，公司2019年超越移远通信成为国内第一。公司存货、应收账款周转率在行业内处于较高水平，人均创收、创利水平较高。公司毛利率基本稳定在国内第一，2020H1达到28.4%，毛利率的领先主要归因于其海外大客户的高端产品占比快速提升。公司净利率和ROE在2019年爬升至行业最高水平，分别为8.88%和29.58%。
5G、“新基建”助推物联网发展。根据工信部《通信业统计公报》，2017-2019年，我国物联网业务收入分别同比增长86%、73%、26%。未来随着我国5G建设及“新基建”政策的推进，物联网有望再次驶入发展的快车道，为模组厂商打开海量的需求市场；4G、NB-IoT、5G模组市场规模将迎来大幅增长。随着传输速率的提高，物联网应用领域目前已从城市、工业B端逐步拓展至消费电子C端，为模组行业带来了更大的市场空间。
盈利预测及投资建议：公司作为物联网模组龙头厂商，业绩迎来兑现期，车联网+物联网有望全面打开市场空间。预测公司2020-2022年度营业总收入为27.65亿(+44.36%)、37.23亿(+34.65%)和48.31亿(+29.77%)元，归母净利润为2.29亿(+34.38%)、3.17亿(+38.82%)和4.41亿(+39.05%)元；参考可比公司估值，给予公司2020年合理估值PE区间66-80x，合理价值区间62.45-75.69元，“优于大市”评级。（海通证券）
紫光股份：行业景气度上升 公司业务快速增长
业绩总结：公司2020年上半年营业收入为255.5亿元，同比增长了11.7%，归属于母公司股东的净利润为8.8亿元，同比增长了4.2%。
公司业绩恢复迅速，业务布局态势良好。公司2020年Q2实现营收155.8亿元，归属于母公司股东的净利润为6.3亿元。公司一季度业绩受新冠疫情影响有所下滑，但是随着二季度公司经营与各产品线逐渐复工复产，公司也在持续推进在云计算和5G产业链的布局。目前，公司在国内政企市场上有多个重点项目开始陆续实现交付，在国内运营商市场上也有多个产品中标。
整合产业链上下游，促进分销业务顺利进行。公司致力于构建出完整的IT分销产业链和生态圈，公司能够和产业链上下游协同发展、互利共赢。公司持续推进与惠普、戴尔、联想等厂商的全面合作，在保证各产品线稳定发展的同时，能够迅速根据用户的需求在市场中找到合适的合作厂商并将其引入至公司的产品线中。同时公司也在不断提升物流与信息化水平，IT分销业务板块将继续保持稳健发展趋势。
公司以云计算平台为基石，助力行业客户数字化转型。公司发布的“数字大脑计划”是以融合云计算基础设施的智能数字平台为核心并打造智慧应用生态，持续在政务云、金融云、交通云、电信云等领域取得新的突破，保持领先市场地位，助力更多客户加速数字化转型进程。目前公司已经在全国各地多个行业领域中标项目，且项目都在有序推进中。
盈利预测与投资建议：预计2020-2022年EPS分别为0.81元、0.98元、1.22元，未来三年归母净利润将达到23.7%的复合增长率。考虑到下半年公司多个项目逐渐开始交付，产品陆续中标，行业景气度上行叠加5G建设催化公司业务快速增长，给予2020年47X PE，对应目标价38.07元，首次覆盖给予“买入”评级。（西南证券）
拓邦股份：智能控制器龙头企业 业绩毛利双升
事件：公司发布2020三季度报告。实现营收35.97亿元，同比上升28.90%，归母净利润3.63亿元，同比上升32.39%；扣非归母净利润2.82亿元，同比上升50.16%。
点评：
1、业绩持续大幅增长，毛利率提升
公司Q3单季度营业收入16.00亿元(+54.44%)，归母净利润1.54亿元(+69.35%)，扣非归母净利润达1.49亿元(+96.93%)，环比增长38.00%，自今年Q2季度开始，业绩持续大幅增长。主要源于两方面：①家电行业智能化渗透率在逐步提升；持续拓展新客户。②电动工具领域增速快，海外产能向国内转移趋势明显，在维持现有客户基础上，其他头部客户订单持续增加。③锂电业务板块和工控板块订单量快速增长。
毛利率继续提升。三季报毛利率为25.14%，同比提升3.69个百分点，相比于H1提升1.54个百分点。主要由于新品类和创新产品占比提升，同时材料成本受集中采购比例提升带来一定的降低，未来随着公司新品类产品不断推广和制造效率改善，未来毛利率仍有提升潜力。
2、向智能控制解决方案提供商升级
智能控制器是公司的核心业务，营收和净利润快速增长。公司营收从2015年11.66亿到2019年31.98亿，年均复合增速28.7%。下游客户主要为电动工具厂商、大家电及小家电等。预计到2020年，我国智能控制器市场规模将达到1.55万亿元。汽车电子、家用电器、电动工具等行业的市场规模均在1000亿元以上。同时随着全球产能向国内转移的趋势，未来国内智能控制器仍将保持较快增长。目前公司全球电动工具智能控制器市场空间约为200亿元，公司份额仍有较大的提升空间。
随着产业升级，公司未来ASP将提升。具备业界独有的“智能控制器+高效电机+锂电池”的整体解决方案能力，未来以T-SMART为核心平台，推动公司从“智能控制产品提供商”到“智能控制方案提供商”和“智能化系统服务商”的升级。
3、定增获批，加码电池和高效电机业务
公司定增获批。募集资金总额不超过10.5亿元，主要用于“拓邦惠州第二工业园项目”和补充流动资金。该项目主要生产锂电池和高效电机产品，将新增1.3GWh锂电池的产能和860万台高效电机的产能。
随着5G建设持续推进，储能电池需求持续提升。公司已与中国移动、中国铁塔、中天科技等公司建立了稳固的合作关系，伴随着存量4G基站更新换代、5G基站大规模普及，公司储能电池产品的市场需求预计将明显增加。
4、投资建议
公司作为国内龙头的智能控制器厂商，看好公司以智能控制器为基础持续拓宽产品组合边界。同时随着惠州二期项目达产，有望给公司带来新的增长动能。预计2020-2022年公司营收51.28亿、67.22亿、86.89亿，归母净利润4.22亿、5.86亿、7.77亿，对应的PE为19/14/10。继续推荐，给予“买入”评级。（太平洋证券）
新天科技：智能表订单大幅增长 行业龙头地位稳固
Q3单季扣非后业绩增速中值为17.9%，整体经营符合预期
新天科技发布2020年三季报预告，前三季度公司预计实现归母净利润2.24-2.67亿元，同比增长40%-60%。其中第三季度预计实现归母净利润1.42-1.57亿元，同比增长80%-100%，整体业绩符合市场预期。前三季度中非经常性损益1亿元，其中土地收储补偿款预计影响6038万元，第三季度扣非后的归母净利润预计为6385.29-7957.31万元，同比增长5.0%-30.8%(中值为17.9%)。公司业绩高速增长主要得益于公司NB-IoT智能表订单实现大幅增长以及自身业务结构的优化。
在手订单饱满，今年屡获大单，部分递延确认
在政策红利、技术升级和需求升级的共振下，水表产业升级趋势明朗，正处于高速成长的起点，行业需求旺盛。新天科技在手订单饱和，上半年大订单包括鞍山市水务集团及大庆石油管理局合计9139.14万元的订单等。上半年公司NB-IoT智能水表订单同比增长了50%以上，且今年单体项目中标金额较大，这在公司历史上比较少见，印证了市场对智能表的需求量在加速提升。Q3新中大订单包括临夏市城区老旧供水管网及户表智能化改造工程、哈密市住建局NB-IoT智能水表项目和国网福建省电力营销仿真培训系统等项目合计3749.78万元。上述项目的中标利于提升公司拟在老旧小区智慧化改造项目上的市场影响力。智能水表大订单的确认周期相对较长，确认节奏取决于客户完成表计安装调试上网的节奏，因此，部分大订单在收入确认上有所递延，将为公司后续业绩高成长奠定坚实的基础。
增加直销比例，加速大客户开发，各业务发展良好
公司在智能水表/燃气表领域加速拓展大客户，增加直销比例，上半年销售费用率下降5.8pct。智慧农业节水推广成效显著，业务全面发展。
看好公司的行业龙头地位和竞争优势，维持“买入”评级
维持此前盈利预测，预计公司2020-2022年实现归母净利润3.6/4.3/4.9亿元，对应的PE分别为18/15/13倍，维持“买入”评级。（国信证券）
宁水集团：智能水表业务收入毛利双升 新区域市场实现突破增长
事项：
公司发布2020年半年报，报告期内，实现营业收入6.56亿元，同比增长18.33%，实现归母净利润1.17亿元，同比增长46.51%，归母扣非净利润1.01亿元，同比增长31.29%。
评论：
智能水表业务快速增长，上半年营收稳步提升
我国正处在机械水表向智能NB水表更新换代的起步阶段，智能水表逐步在更多城市普及以及公司自身销售渠道逐步完善，带动公司营收稳步增长。报告期内，公司实现营业收入6.56亿元，同比增长18%，其中：智能水表业务实现营业收入3.47亿元，同比增长38%，营收占比达到53%。随着疫情影响消退，公司单二季度实现营收4.20亿元，同比增长31.49%。
毛利率实现提升，期间费用率略有下降
报告期内，公司综合毛利率同比上提2.17pct至36.52%，单二季度毛利率37.63%，同比及环比分别提升1.76pct和3.08pct，毛利率改善主要是受产品结构中高毛利的智能水表出货占比提升带动。收入规模效应逐步显现，公司期间费用率同比小幅下降0.67pct至17.19%，其中：销售、管理、财务费用率同比均有所下降，研发费用率略有增长，主要系报告期内公司加大研发力度，积极推进新产品研发及智慧水务系统开发所致。上半年，公司实现归母净利润1.17亿元，同比增长46.51%，净利率17.9%，同比提升3.44pct，其中，非经常性损益影响1616万元，主要为收到政府补助影响。单二季度实现归母净利润0.84亿元，同比大幅增长52.82%，净利率20.1%。
渠道布局日趋完善，产能建设释放成长动能
报告期内，公司渠道下沉及市场拓展战略逐步获效，NB-IoT智能水表规模商用在黑龙江、吉林、湖北、湖南等所辖县市新区域实现突破，15个技术服务网点陆续投入使用，预计到2022年将在全国范围内完成约40个服务网点的布局，渠道网络布局更加完善。此外，随着IPO募投项目年产405万台智能水表扩产的陆续推进，预计到2022年底，公司智能表产能有望达到800万台，市占率有望进一步提升。
盈利预测、估值及投资评级：考虑到上半年疫情影响下公司业务仍实现较快增长，上调公司盈利预测，预计2020-2022年公司实现归母净利润3.03、3.76和4.77亿元(原预测值2.70、3.31、4.19亿元)，EPS1.49、1.85、2.35元(原预测值1.73、2.12和2.68元)，对应PE24、20和15倍，考虑到行业正处于智能水表更新换代的需求提升阶段以及公司智能水表产能高速扩张，未来三年业绩有望保持较快增长，给予2021年25倍PE，上调目标价至46.23元，维持“推荐”评级。（华创证券）
中际旭创：5G产品出货量和市场份额双增 行业龙头地位稳固
投资要点
事件：10月14日，中际旭创公布三季度业绩预告：2020Q1-Q3，公司预计实现归母净利润5.52-6.56亿元，同比上升54.24%-83.30%，其中2020Q3预计实现归母净利润1.86-2.90亿元，同比上升23.18%-92.50%。
受益海外数据中心资本开支提升和国内5G推进，公司业绩稳步增长：2020Q3公司预计实现归母净利润1.86-2.90亿元，较Q2(归母净利润为2.11亿元)环比增长-11.85%-37.44%。受益于国内外数据中心客户资本开支的增长和数据中心建设推进，公司数通光模块产品持续上量；同时国内5G网络建设拉动前传、中传和回传等5G产品的收入增长。此外，5月19日起公司将储翰科技纳入公司合并报表范围，对公司合并营收及净利润均带来增量。
产品与技术迭代领先，稳居行业龙头：受益于数通光模块产品迭代，公司400G产品出货量快速提升，目前已占据公司收入的重要比重；同时海外云商资本开支回暖拉动数通光模块产品需求，100G等产品需求量稳步提升。现在中际旭创在400G和100G等产品已经形成业内较大规模产能，保障客户在高端光模块技术迭代和规模上量。此外公司800G数通产品已送样测试，产品与技术持续领跑市场。在电信业务方面，战略收购成都储翰，补全公司战略版图，随着国内5G建设持续推进，带动公司25G前传、50G中传、200G回传等5G产品的出货量及市场份额稳步增长。此外，公司持续加快新品推进，25G前传MWDM彩光模块和200G回传等5G新产品已经量产出货，公司在电信市场份额稳步提升，将对公司业绩形成重要补充。
盈利预测与投资评级：预计2020-2022年公司营业收入分别为77.91亿元、97.89亿元、118.47亿元，归母净利润分别为9.02亿元、12.28亿元、16.82亿元，每股收益分别为1.27元、1.72元、2.36元，对应的PE估值分别为42.15/30.98/22.61倍，维持“买入”评级。（东吴证券）
