巨·个股｜全国第三大电源！出口创新高，聚焦光伏电池片，龙头已创新高

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事件:国家能源局新能源司副司长表示，发改委和能源局正在按照2030年“碳达峰”、2060年“碳中和”的目标，测算“十四五”、“十五五”时期光伏风电的发展目标。从目前的发展情况看，“十四五”的新增光伏发电装机规模将远高于“十三五”。据他预测，到今年年底，光伏发电从规模上将超过风电，成为全国第三大电源。

光伏行业景气度提升

我国光伏产业经过螺旋式上升发展已成为可在国际竞争并具备领先优势的产业，“光伏领跑者计划”等政策支持助力行业加速发展，十四五期间，光伏装机量预期或上调；受益于光伏行业技术革新带来的降本增效，我国即将进入平价上网元年，光伏装机规模不断扩大，到25年新增装机量有望翻番，同时国外增量市场不断涌现，荷兰、美国、波兰等国光伏装机量均有较快增长，光伏各环节出口量再创新高；高需求刺激下我国多家企业均发布扩产计划，光伏设备投资持续增长，行业景气度持续向好。

电池片技术迭代中的机会

光伏产业链可分为硅料、硅片、光伏电池片、光伏组件、光伏系统五个环节，硅料环节改良西门子技术成熟，竞争格局相对稳固；硅片环节单晶已大规模替代多晶，大硅片的迭代有望继续带来设备更新需求；组件环节半片及叠瓦技术推动设备更新，但技术相对简单；电池片环节技术迭代正在进行时，将是未来光伏设备更新换代的最大成长动力和需求来源。

异质结电池现处于PERC电池发展的第一阶段末期（对比PERC电池2015年），目前规划产能超45GW，明年有望迎10-20GW落地。未来2年PERC将仍为市场主流，但随着HJT国产设备的成熟、及经济实用性改善，有望复制PERC电池快速渗透历程、开启下一代电池片周期的爆发。

聚焦HJT设备领域

2025年HJT设备市场空间有望达412亿元。未来2年HJT设备行业“百花齐放”、多技术路线设备共存，我们判断行业有可能成为几家寡头垄断的竞争格局。目前，迈为股份已推出HJT2.0产品，捷佳伟创已实现PECVD设备客户出厂交付，金辰股份PECVD进展顺利有望明年上半年交付客户测试。上机数控作为老牌切片机龙头，在N型硅片未来薄片化进程中有望竞争优势延续。HJT技术壁垒高、成本优化空间大，只有将设备做到极致的企业能最终胜出。参考半导体设备行业，行业有可能成为几家寡头垄断的竞争格局。

资料来源：天风证券《光伏设备分析：技术迭代带动设备更新换代》

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（作者：胡岗 执业证书：A0680618080008）