世纪金融网（路透社）-如果典型的共同基金投资者是赛马，那么对于安乐死来说会有人道的兽医论据。
根据年度《投资者行为的Dalbar定量分析》研究，共同基金投资者在2014年是典型的一年，也就是说，他们远远落后于基础市场。
去年，普通股票基金投资者的平均收益仅为5.5％，而标准普尔500指数的收益率为13.69％。尽管巴克莱综合债券指数上涨了5.97％，但固定收益基金投资者的收益仅为1.16％。
也许最有说服力的证据表明，投资者的行为会导致不良的决策，这是最终结果。报告中说，已经进行了21年分析的达巴尔（Dalbar）。
投资者的目标是最大化资本增值，同时最小化资本折旧。普通共同基金投资者根本没有实现任何一个目标。
该研究使用基金销售，赎回和交换数据来估算普通投资者的业绩。
并不是说2014年仅仅是糟糕的一年。
在过去的20年中，股票基金投资者的年化收益率仅为5.19％，而标准普尔500指数为9.85％。在过去的30年中，他们每年仅以股票基金赚取3.79％的收入，仅以每年大约一个百分点的速度战胜通胀。固定收益基金投资者在过去20年中，每年的年化收益率仅为0.80％，低于同期的2.8％的年通胀率。
看来，问题似乎在于，投资者试图对市场进行时间调整，并使其严重失误，在经济低迷时期承受压力，并在市场力量使他们乐观时积累资金。
在20多年的时间里，普通股权共同基金持有人平均仅能对某只基金进行投资，平均停留时间为3.41年。再有，问题不大可能是投资者在该基金生命周期的错误时间（例如，更换经理）撤出了资金，而是买卖基金的决定通常是由市场表现决定的。人们在牛市期间会停留在股票上的时间更长，而在下跌市场期间会更频繁地离开股票，这与他们拥有完全的远见卓识时所要做的恰好相反。
最坏的月份回顾过去30年中表现最差的几个月，就相对于市场的表现而言，这很好地说明了这一点。表现最差的一个月是2008年10月，当时股票基金投资者损失了近25％的投资，跑输了本身正在下跌的大盘，跌幅为7.41个百分点。第三糟糕的月份是1987年10月，当时投资者落后市场5.33个百分点，当月下跌了近27％。
这种在最坏的时候陷入恐慌的趋势极具破坏性。
那么，问题是，投资者应该怎么做？
似乎有两种广泛的选择：成为一个更好的市场定时器或变得更好地避免市场时机。
这两种策略都可能涉及使用顾问，要么是您认为可以更好地发现趋势并对趋势做出反应的顾问，要么只是当您惊慌时会牵着您的手，阻止您进行最具破坏性的交易，分配。
Id认为，试图改善市场时机是一个失败的原因，特别是对于典型的共同基金投资者而言，他们本身没有任何深刻的洞察力，并且极不可能进入拥有某种远见卓识的顾问的视野。只是不要。几乎肯定不会发生这种情况，并且如果您尝试尝试，肯定会受益的唯一的人是中介人。
因此，另一种方法就是尝试变得更好地坐在手上。在这里，我并不是为了支持购买和持有积极管理的共同基金而争论，因为我认为使用指数基金会更好。如果您必须购买主动型基金，请进行购买和持有，并至少从市场波动中获得尽可能多的收益。
在这里，我们来谈谈顾问的价值。如果顾问可以通过资产类别敞口来帮助某人承担适当的风险水平并坚持分配，那么该顾问可能是物有所值的，尤其是与人们似乎自己做出的典型决定相比。
（在出版之时，James Saft没有拥有本文提到的证券的任何直接投资。他可能间接地作为基金的投资者成为所有者。您可以通过[email protected]向他发送电子邮件，并在blogs.reuters.com/james-saft中找到更多专栏）
（James Saft是路透社专栏作家。所表达的意见是）
