评论：为什么很难遵循12月份季度GDP数据

总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）在发表讲话时谈到了取消货币化的时机，他说，您应该在病人健康的时候而不是在病人虚弱的时候对其进行治疗。如果要相信最新的GDP数据，他对经济在非货币化时健康的评估似乎是正确的。

在宣布国内生产总值数据之前，CNBC-TV18接受调查的经济学家预计经济将增长6.1％。数据打印令人惊讶的GDP增长了7％。政府很快宣称取消货币化对经济几乎没有影响。

然而，分析师对此并不感到高兴。雪绒花在其报告中提出了一个问题：“今天的数据特别引人注目”是制造业的急剧回升和实际私人消费的急剧增长。这是令人惊讶的，因为本季度快速消费品销售，汽车销售，两轮车销售和信贷增长等几个高频指标有所放缓。雪绒花认为较高的增长可能是由于库存增加。

7％的增长数字几乎使所有经济学家步履蹒跚，包括国际货币基金组织（IMF）等著名国际机构的经济学家，他们曾预计本财政年度下半年经济将下降至6％。然而，政府表示，在当前财政年度，经济将增长7.1％。

以下三个要素主要对增长做出了贡献。

1.农业：有多种因素促成了7％的增长。首先是农业增长的急剧增长，已从去年的3.8％增长到6％。与去年相比下降了2.2％，该数字显示出急剧的增长。季风和播种增加导致农业急剧增加。

2。??消费：即使媒体报道业务增长放缓，需求方面的拉动也帮助GDP增长。本季度政府和私人消费均增加。本季度私人消费增长了10％，而9月份季度为5％。实际上，私人消费支出是自2012年9月以来的最高水平。这是令人惊讶的因素，因为在此期间，大多数高频率指标（如两轮车销售，汽车，可消费和不可消费增长）均呈温和增长。

3。??税收：尽管GDP数据已经超出了经济学家的预期一英里，但GVA更加接近估计值。GVA，即不含税的GDP，其下滑幅度超过了GDP增长率。显然，税收在GDP中起着重要作用，这种明显的非货币化效应很难复制。

尽管这三个因素都对GDP增长做出了贡献，但仍有其他因素将其拉低。制造业增长了8.3％，上一季度为6.9％，远低于去年的12.8％。同样，与上一季度的5.1％相比，行业的6.6％增长看起来不错，但远低于去年同期的9.5％。

尽管政府可能希望在GDP增长数字上功不可没，但以GVA衡量的基本基本面仍不稳定。政府自己对GVA的估算证明了这一点。上半年的GVA预估值已降至早前宣布的7.2％，降至6.8％。考虑到这一点，2017财年的预算为6.7％，而此前为7％。这低于RBI的GVA预测。