在Q1表现不佳之后，应该增加还是避免使用South Indian Bank？

南印度银行（SIB）的疲软季度受到其公司和中小型企业（SME）账簿大幅下滑的影响。核心业务表现欠佳，由于债券投资组合的亏损以及酬金相关费用导致的成本上升，导致利润率压缩和非利息收入疲软。低成本经常账户储蓄帐户（CASA）存款的增加也令人鼓舞。展望未来，由于整体疲软，预付款增长依然强劲，该银行将需要一轮融资才能增长。

在盈利令人失望的调整之后，20倍经调整账面价值的估值似乎并不昂贵。大多数投资者问的问题是，这种弱势是周期性的还是中小企业的痛苦可能会持续下去？

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与管理层在18财年第四季度本财年60亿卢比的延误指导相反，在19财年第一季度为60亿卢比：来自公司的308千万卢比和来自中小型企业的298千万卢比。尽管储备银行的通知推动了FY18第四季度的下滑，但第一季度的数字还是令人震惊。

在企业方面，管理层提到，滑坡包括一个社会基础设施项目（10.5亿卢比），两个腰果帐户（11.7亿卢比）和一个工程，采购和建筑公司（2.2亿卢比）。值得一提的是，截至3月底，标准重组资产池已降至5.7亿卢比，即使在那时，FY19的第一季度也出现了大幅下滑。因此，我们可以从可忽略的2亿卢比的优秀标准重组资产中获得较少的安慰。

虽然已经知道了企业方面的压力，但SIB担心的原因是SME帐簿中的滑点很高。在非企业滑倒中，MSME收入22.6亿卢比，农业收入11000万卢比，零售收入61000万卢比。MSME（微型，中小型企业）领域的滑坡来自各个领域。鉴于银行业的坚挺对中小企业领域的警告，我们将继续保持警惕。

管理层暗示采取了一些步骤，包括集中处理，以提高承保质量。该银行已指导在剩余的三个季度中增加60亿卢比的收入，这一数字将受到密切监控。

尽管资产负债表的增长非常强劲，但核心业绩却令人鼓舞。

净利息收入（利息收入与支出之差）增长微弱，这是因为息差下降了20个基点至2.6％。尽管非利息收入主要受国债收益下降的影响，但核心费用增长8.3％也不令人兴奋。由于债券收益率上升，过去一个季度出现了3,400亿卢比的按市值计价（MTM）损失的影响。由于提供了小费，营业费用受到了2亿卢比的影响。

稳健的资产增长是过去一个季度乌云笼罩的一线希望。总体涨幅增长了19％，这主要是由零售和中小企业细分市场的增长所推动的，而公司和农业领域的账本则温和增长。尽管我们赞赏管理层为使贷款簿更加细化所付出的努力，但是资产质量问题（尤其是在MSME领域）使我们在这一时刻不那么兴奋。

尽管资产强劲增长，但存款增长（尤其是低成本存款）却落后了。该银行的贷存比增量非常高，为133％，这可能对保证金产生增量压力。虽然成本较高的定期存款的增长几乎与存款的总体增长持平，但经常账户的减少导致CASA（经常账户和储蓄账户）的个位数增长，其份额继续停滞在24.7％左右。在过去的九个月中，尽管存款成本并未下降，但预付款收益率却下降，导致利润率下降。展望未来，如果银行要提高其竞争地位和资产账簿的质量，那么这一领域将有实质性的改善。

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尽管管理层正在逐步尝试向评级更好的公司提供贷款，但在公司贷款账目中，A级及以上的公司所占比例从去年同月的37.5％上升至6月的54.6％，但很难对此发表评论。在没有SME图书评级的情况下也是如此。

资本充足率已降至12.2％。SIB能够多么容易地筹集资金以资助其未来的增长还有待观察。