购买CEAT； 1760卢比的目标：Cholamandalam证券

Cholamandalam证券关于CEAT的研究报告

在19财年第2季度，CEAT的综合收入同比增长15.2％至175亿印度卢比，独立收入同比增长14％至172亿印度卢比，这主要是受销量同比增长12.5％和实现收入同比增长约2.5％的推动。销量增长基础广泛，所有主要业务部门均实现两位数增长。由于较高的原材料成本（每吨环比增长3.5％），EBITDA利润率同比下降240个基点，环比下降120个基点。管理层预计，2019财年第三季度原材料价格将比19财年第二季度进一步上涨5％。

外表

该公司在1HFY19的销量增长势头令人印象深刻，约有15％的增长.2％/ 4％的价格上涨将有助于应对由于原油价格上涨而带来的一些RM压力。在CMP，该股的交易价格为P FY19E / FY20E EPS的/ E分别为12.7倍/10.3倍。我们维持对CEAT的买入评级，目标价格上调至1,760印度卢比，对应20财年EPS的市盈率为16倍。

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