购买PVR； 1850卢比的目标：奥斯瓦尔

Motilal Oswal的PVR研究报告

第三季度是第一季度，对SPI Cinemas合并产生了整整三个月的影响。包括SPI电影院，consol。收入同比增长51％至8.4卢比（击败6％）。EBITDA同比增长62％至1.6b卢比（击败11％），利润率同比增长130个基点至19.5％。PAT同比增长79％至5.18亿印度卢比（同比增长29％）。但是，不包括SPI Cinemas，收入同比增长27％至69.49亿印度卢比，这得益于各个细分市场的强劲增长，而EBITDA / PAT则同比增长40％/ 62％。

外表

在CMP，股票的EV / EBITDA为13.2倍/11.4倍FY20 / 21E EBITDA。因此，PVRL具有吸引力的估值，乐观的盈利前景以及回报率的回落。维持买入评级，目标价为1,850印度卢比，相当于21财年EBITDA的13倍（三年平均值）。

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