购买Bharti Airtel； 380卢比的目标：奥斯瓦尔

Motilal Oswal在Bharti Airtel上的研究报告

Bharti Airtel（BHARTI）董事会已批准筹集320卢比的资金，其中包括250卢比的配股和具有70b卢比（外国计价）的股票信用证的永久债券。每股220印度卢比的发行价意味着发行了11.34亿股供股，这将导致股权稀释后的22％。筹集资金可能会使净债务/ EBITDA大幅降至3.5倍（19财年），而目前的预期为4.5倍。此外，非洲IPO和出售Bharti Infratel股份的计划将有助于筹集400卢比，这将使FY21的净债务减少至475卢比（净债务占EBITDA的1.6倍）。此外，我们认为资本支出强度已经达到顶峰，这应将其年度现金消耗从19财年的169卢比减少到21财年的43卢比的正FCF，从而限制了净债务的增加。

外表

我们认为，尽管摊薄资金很大，但筹资计划是令人欢迎的积极举措，这将使BHARTI能够自给自足并管理业务，而ARPU却没有增加。维持买入评级，目标价为380印度卢比。

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