持有Balkrishna Industries； 740卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于Balkrishna Industries的研究报告

Balkrishna Industries（BIL）报告19财年第四季度业绩疲软。本季度的独立收入为1,351千万卢比（同比增长9.7％），其中销量同比增长2.5％至55,388吨。EBITDA同比增长8.3％至32亿卢比，伴随的EBITDA利润率为23.7％（同比下降31个基点和环比下降127个基点），主要是原材料成本占销售额的比重连续上升296个基点，尽管运营杠杆效应缓解了部分不利影响。相应的PAT收入为184.7千万卢比（同比下降4.6％）。该公司宣布19财年的末期股息为每股2卢比。

外表

我们预计在19-21财年，销售额，EBITDA和PAT的复合年增长率分别为7.8％，14.3％和6.5％。我们认为，随着即将到来的适度增长和利润率的逐步复苏，当前的高估值倍数仍有一定的修正空间。我们对该公司的估值为其46卢比的21财年每股收益的16倍，以达到每股740卢比的目标价格。我们维持对该股的持有评级。我们得益于BIL的无债务资产负债表，健康的两位数回报率和8％的CFO收益率。

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