购买Cholamandalam Inv and Fin； 315卢比的目标：奥斯瓦尔

Motilal Oswal的Cholamandalam Inv and Fin研究报告

20财年第一季度的PAT同比增长10％至3.1b卢比（比我们的预期低6％）。虽然营业利润符合预期，但较高的信用推动了我们的预期与预期的脱节。CIFC的支出同比增长22％至INR 85.7b（v / s为我们估计的7％）。在车辆融资方面，除HCV（同比下降30％）外，公司在所有领域均取得了增长。结果，AUM环比增长6％/同比增长27％至574b印度卢比。房屋净资产管理规模同比增长17％，为过去11个季度中最高。由于资金成本同比增加10个基点/ 20个基点，AUM的净息差（计算）使季度比20个基点/ 60个基点同比下降至6.7％。借款组合基本保持不变，除非债券（份额从上一季度的21％降至17％）和定期贷款（份额从上一季度的53％增长至56％）。运营支出同比增长24％至3.5亿印度卢比。C / I比增加〜250bp至37％。该公司在本季度开设了约100个分支机构。

外表

但是，我们希望密切监视两个因素-保证金轨迹和资产质量。我们将20/21财年每股收益预测上调2-5％，以反映强劲的增长。购买目标价为INR315（2.7倍FY21 BVPS）。

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