世纪金融网观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来时不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。
今日，沪深两市双双高开，开盘后震荡上行，延续3月10日以来的反弹趋势。盘面上看，酿酒、贵金属以及化工等板块表现抢眼，而农林牧渔、煤炭等板块走低，市场震荡中仍呈现分化，个股机会相对突出。
需要指出的是，经历此前连续的杀跌之后，近期抱团股迎来集中性的反弹，但是反弹的力度相对薄弱，而这些抱团股的反弹，一方面来源于部分资金的抄底，另一方面也或来源于机构的做差。当然，外资对于这些核心资产关注，也一直没有减弱。不过，在流动性收紧趋势下，高估值的核心资产一旦调整，一段时期这种格局难以改变，还是需要适当的留意，不要随意追进。
而近期需要注意的是，要多关注业绩回升对于市场的提振以及个股的提振。尤其是进入到季报期，在流动性驱动减弱之际，基本面的驱动将是市场支撑和可能向好的绝对因素。所以，近期对于去年年报以及今年一季报有良好预期的品种，近期可能是市场主要的热点所在，可积极关注。
而对于行情来说，尽管创业板出现了较大的调整，沪指也跌幅一度逼近10%，但是根据历史同期情况看，这里的调整并未结束。借鉴国信证券关于过去三次经济复苏上行周期中(即2006~2007年、2009~2010年、2016~2017年)，股市调整的前因后果，以及调整后市场的结构性表现情况的结论（复苏中的下跌基本都是调整、济复苏中的股市和利率一般是同向上升的、数情况下调整后的行情特征没有延续调整前的特征，），结合目前市场的现状，当前市场的牛市格局也没有结束。
一方面，经济仍处于复苏当中，市场的支撑以及情绪的提升就依旧存在；另一方面，外围流动性宽松，国内流动性保持稳定，市场向好的支撑也依旧存在。所以，尽管指数经历了调整，也尽管流动性边际收紧以及继续收紧担忧仍存，但市场整体向好的本质没有发生大的改变。但是需要注意的是，这里的牛市基本进入到了后期，尤其是经济复苏进入中后期以及流动性的确存在收紧的大概率。
所以，这个阶段看，周期类品种还是受益于经济的复苏而迎来一定的利好提振，板块以及个股表现整体良好。而利率上行对于高估值以及高杠杆品种还是不利的，所以很多成长类品种整体表现不佳。而即将迎来季报周期，一些业绩比较好的板块和个股，在近期有望迎来新的行情。
综上，建议投资者近期依旧保持观望为主，耐心等待市场可能的再次回撤，从而迎来真正的抄底时刻。牛市后期建议重点关注几个方向：1、金融股，其中重点跟踪银行。复苏后期银行业绩改善，资产质量提升，再加上流动性收紧导致资金转向低估值洼地避险，所以相对低估值的金融板块可能会吸引更多的机构资金；2、部分周期股，比如有色等。因为经济复苏还未结束，所以周期股仍有相对收益的机会，但此时不宜重仓参与，跟多关注有色等同事具有催化题材的提振；3、消费当中的核心龙头品种。牛市并未结束，估值不会一直到底，而且消费股性价比相对较高，资金承载能力较强，也是基金被动配置的最佳选择之一。
（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）
