世纪金融网在今年的加密货币市场中，DeFi 依然是引领牛市的市场大热点，和去年 DeFi 刚从以太坊公链兴起时相比，今年的 DeFi 市场开始向纵深方向发展，各个 DeFi 细分赛道都取得了巨大的发展，例如去中心化交易（DEX/Swap）赛道中的 Uniswap、抵押借贷赛道中的 AAVE 以及合成资产赛道中的 Synthetix 等，都是具有行业开创性的，它们深刻影响了 DeFi 生态以及整个加密货币行业。
一、去中心化保险爆发是必然
在这些 DeFi 细分赛道中，去中心化保险也开始呈现出爆发的趋势，毕竟随着 DeFi 的深入发展，资金安全成为了项目方首要考虑的因素，行业中也不断传出合约被黑客攻破、合约账号中的资产被盗等现象，DeFi 甚至成为了黑客的提款机。于是，在这样的大背景下，去中心化保险赛道的爆发是必然的，无论是 DeFi 项目方还是加密货币持有用户，去中心化保险都是刚需。
纵观整个保险行业，据统计，2020年全球保险业保费收入总额约为6.3万亿美金，但是绝大部分来自于寿险、健康险和商业保险，这些保险几乎和目前defi上的保险产品没有一点关系。目前 DeFi 保险产品主要针对的是项目智能合约的保险，以及类似期权针对币价的保险。
据统计，目前 DeFi 项目总的 TVL 已经达到了800亿美金，而去中心化保险相关的 TVL 仅仅只占到了1-2%，可见去中心化保险赛道目前还处于发展初期，未来具有非常大的发展空间。
在这些去中心化保险项目中，火币生态链上首发的去中心化币价保险协议 ISM 倍受市场关注，总质押量已经超过 800 万美金，挖矿收益超过 119 万美金。
二、什么是 ISM？
ISM 是一个基于火币生态链（Heco）的去中心化币价保险项目，通过铸造保险代币，用户可以进行投保来对冲数字资产的价格波动、通过流动性挖矿来获得 ISM 代币奖励。
和其他 DeFi 保险项目不同，ISM 是去中心化的币价保险项目，ISM 的币价保险机制是基于承保代币（（CLAIM））和投保代币（UNCLAIM）的，用户抵押 USDT 就可以进行承保代币和投保代币的铸造。
通过在 ISM 中铸造保险代币，用户可以进行投保来对冲数字资产的价格波动、通过流动性挖矿来获得 ISM 代币奖励。
三、ISM 运行原理
1、CLAIM 和 UNCLAIM
我们在前面提到过，在 ISM 系统中存在着 CLAIM 和 UNCLAIM 这两种代币，其中，CLAIM 是投保代币，相当于一个做多的代币，而 CLAIM 则为承保代币，相当于一个做空代币，持有这两种代币都享有一定的权益。
CLAIM 和 UNCLAIM 这两种代币是怎么来的呢？既可以在 ISM 系统中进行铸造，也可以直接购买。
在 ISM 保险工厂里，可以用 USDT 进行铸造，1USDT 可铸造 1CLAIM + 1UNCLAIM，那么，10 USDT 则可以铸造 10CLAIM + 10UNCLAIM，在铸造时保障的Token 不同，则 CLAIM + UNCLAIM 背后的含义也是不同的，上图中保障的 Token 为 HT。
在 ISM 保险工厂里，支持保障的 Token 除了 HT 之外，还有 ETH 和 HFIL，目前共支持保障这三个币种（的币价），未来 ISM 肯定会支持更多币种。
CLAIM 和 UNCLAIM 是带有参数的，这些参数包括：到期时间、担保Token、担保价格。
例如在上图中，" ISM_HT_2021_04_20_15USDT_0_CLAIM " 表示 CLAIM 的持有者可以在 2021年4月20日前以 15USDT 的价格卖出一个单位的 HT。
而在到期后，CLAIM 就归零了，"ISM_HT_2021_04_20_15USDT_0_UNCLAIM" 就表示 UNCLAIM 的持有者可以在4月20日后以 15USDC 的价格卖出一个单位的 HT。
除了在 ISM 的保险工厂进行铸造 CLAIM/UNCLAIM 外，还可以在 ISM 的保险市场中进行购买。
2、ISM 协议运行原理
ISM 协议中，整个系统基于一个公式来运行：
承保 Token（UNCLAIM）+ 投保 Token（CLAIM）≈ 1个单位抵押品
担保时间到期前：承保 Token + 投保 Token≈一个单位的抵押品。
担保时间到期后：投保 Token 归零，一个承保 Token≈一个单位的抵押品。
用户可以通过在保险市场购买投保 token 成为投保方，来对冲币价降低的风险，在 CLAIM 约定的到期日前，以预定的价格出售投保 Token。如果 CLAIM 到期后，失去了行权的资格，也就是会归零。例如 " ISM_HT_2021_04_20_15USDT_0_CLAIM " 在4月20日前是可以行权的，而在 4月20日后 CLAIM 就会归零了。
也可以通过购买 UNCLAIM token 成为承保方，通过承担风险获得保费的收益。拥有 UNCLAIM 就可以在约定的日期到期后行权，拿回抵押品或者用户卖出的代币。UNCLAIM 在到期日前是无法行权的。例如 "ISM_HT_2021_04_20_15USDT_0_UNCLAIM" 在4月20日前是无法行权的。
3、CLAIM 和 UNCLAIM 如何完成行权
在上图中，目前 HT 的 CLAIM 行权价为 15USDT，也就是行权的时候 1HT + 15CLAIM = 15 USDT。
根据这个恒等式，当 HT 价格进一步降低的时候，CLAIM 的价格会上涨，可以对冲部分 HT 价格下跌的风险。
当前 HT 的价格约为 20.69 USDT，换算一下得出 15CLAIM = 15USDT - 20.69USDT，
CLAIM = -5.69/15 USDT = -0.379 USDT
即当 CLAIM 价格小于 -0.379 USDT，通过购买 CLAIM 行权，收益是大于成本的；当 CLAIM 价格大于 -0.379 USDT，通过购买 CLAIM 行权，收益是小于成本的。
目前投保 token 市场价格为 0.02USDT，因此以现在 CLAIM 的价格行权没有优势。用户可以留着 CLAIM 挖矿，趁着最后几天挖的人少，赚取高额挖矿收益。也可以在市场上出售 CLAIM 获得收益。
假如我们买入 1CLAIM 并且行权，那么我们付出的成本为 0.02USDT（即目前的 CLAIM 价格）和 0.06HT，当前的 HT 市场价格为 20.69USDT，因此共付出的成本为：
0.02 + 20.69 x 0.06 = 1.26USDT。
最终的收益为：0.98 - 1.26 = -0.28USDT。
所以以现在的价格买入 CLAIM 来行权并不划算，当然了持有 CLAIM 是可以进行挖矿的，挖矿收益可以弥补一部分亏损。
对于承保方来说，目前承保 token 市场价 0.95USDT，如果以现在的价格到期行权之后，可以兑换回 1USDT，净赚 1 - 0.95 = 0.05USDT。
因此，ISM 事实是一个类COVER模式的保险项目，是期权的玩法，也可以做一个对冲工具来使用，用户可以选择自己要质押保护的项目去进行对赌，目前提供的是ETH、HT 和 FIL 价格的保险服务。
四、合约安全
对于一个 DeFi 项目来说，合约的安全性是我们必须要考虑的，如果合约存在漏洞，很可能是会被黑客盗取资金的。目前，ISM已经通过专业安全公司北京链安和创宇存证的审核。
北京链安：https://app.ism.finance/ISM-Smart-Contract-Audit-Report.pdf；
创宇存证：https://attest.im/attestation/searchResult?qurey=42457aa3e96f441c97f8bc1ed410ea04。
可以通过点击以上链接可查看合约的详细审计结果。
五、ISM 将上线保险经纪人功能
随着 DeFi 的不断发展，许多传统金融领域的玩法也都被引入到了 DeFi 中，例如金融衍生品、借贷等，中心化和去中心化金融的融合也将是未来一大趋势，我们也将看到更多的传统金融玩法被引入到当下的 DeFi 应用场景中。例如去中心化保险项目 ISM 的保险经纪人制度，也借鉴了传统中心化保险的部分玩法，它是首家将保险经纪人制度带入到 DeFi 世界的去中心化保险项目。
众所周知，在传统的中心化保险业中，保险经纪人是享有佣金的，只要用户从他（她）那里进行了投保，就可以享受一定的佣金，保险经纪人的收入是和佣金紧密挂钩的，成交的越多，那么保险经纪人的收入也就越高，这将充分调动经纪人的积极性。
ISM 的保险经纪人制度，是利用通证 Token 来进行激励的。下面我们看看 ISM 的保险经济人有哪些独特之处。
1、如何注册保险经纪人
注册成为保险经纪人首先需要消耗一定的ISM铸造经纪人钢印（每次消耗2 ISM），拥有钢印的人可以邀请其他人成为经纪人。经纪人按照邀请的人数划分等级（LEVEL0,LEVEL1,LEVEL2,LEVEL3）。
根据不同等级，可以获得管理基金池分红，管理基金池每周分红一次，分红比例根据治理提案决定，未分配部分将累积到下一期。
2、保险经纪人的收益
ISM 保险经纪人的收益主要来自两部分：下级的铸造刚印收入和下级的挖矿收益。
1）下级的铸造钢印收入
钢印铸造和收入分配
铸造钢印需消耗相应数量的ISM，拥有钢印之后可以邀请保险人来投保或邀请下级代理。钢印铸造标准如下：
ISM消耗比例为2，即每铸造1个钢印需要消耗2个ISM。
参数解释：该消耗比例可后台配置。
当邀请下线成为经纪人时，最初邀请人可以获得一部分被邀请人铸造钢印所花费用。该比例为70%，剩余30%部分的20%定期销毁，80%部分进入管理基金，以备后续分红等用途。每一级分配比例固定，如果当前一级没人，则进入管理基金。
钢印铸造费用分配
①代理分配部分 70%
直接上级分配：56%
上级的上级分配：14%
②其他分配部分30%
定期销毁分配：6%
管理基金分配：24%
2）下级挖矿收益
下级挖矿收入（同样只涉及3层邀请和被邀请关系）：被邀请人需将挖矿收益的10%转交给上线（邀请人）。同时若存在第三层下线，则将挖矿收益的一部分分别给与A与B，具体比例为，B分得90%，A分得10%。
若C邀请了D，则挖矿分红规则和铸造钢印费用规则只涉及B\C\D，不涉及A，分配规则同上。
每一级分配比例固定，如果当前一级没人，则进入管理基金。
挖矿收益分配
①挖矿个人得到部分 87%
②挖矿分配部分13%
直接上级分配：8%
上级的上级分配：2%
③直接进管理基金池 3%
总之，在 ISM 系统中，用户拉取下级人就可以获得注册分红，同时如果用户能够邀请到新用户参与挖矿，那么挖矿者的那一部分的奖励也会有部分是直接属于你的，而且这个经纪人其实还是有分等级的，跟大部分的项目一样，项目会有高额奖金池的概念。
我们使用一张表格（下图）总结。
3、保险经纪人等级
考核期标准：
邀请人数超过10人，可晋升为LEVEL1，且可参与管理基金分红活动（分红系数0.15）；
邀请人数超过80人，可晋升为LEVEL2，且可参与管理基金分红活动（分红系数0.3）；
邀请人数超过200人，可晋升LEVEL3，且可参与管理基金分红活动（分红系数0.55）。
注：下线邀请的人再邀请人，该数额也同样增加最初的邀请人数（举例：A邀请B，B邀请C，此时A邀请人数为2）。（被邀请人需注册+抵押）
4、保险经纪人的考核标准
保险经纪人有考核标准，如果在考核期内未达到考核标准则会被降级。具体标准如下：
L1考核标准：当用户达到L1时，拥有10天保护期，每邀请1人，保护期增加3天，如果保护期结束邀请人数未满足本级标准或累计人数未达到L2/L3，则给予降级处理。此外，用户可以通过销毁ISM来延长保护期，具体标准：延长时间5天，ISM消耗：2个。
L2考核标准：当用户达到L2时，拥有15天保护期，每邀请1人，保护期增加2天，如果保护期结束邀请人数未满足本级标准或累计人数未达到L3，则给予降级到L1处理。此外，用户可以通过销毁ISM来延长考核时间，具体标准，延长10天，ISM消耗：9个。
L3考核标准：当用户达到L3时，拥有25天保护期，每邀请1人，保护期增加1天，如果保护期结束邀请人数未满足本级标准，则给予降级到L2处理。此外，用户可以通过销毁ISM来延长考核时间，具体标准，延长15天，ISM消耗：20个。
降级后，保留降级后级别最小邀请人数，需重新升级（原有邀请关系保留）。
总之，ISM 作为火币生态链（Heco）的去中心化币价保险项目，已经稳定运行了一段时间，除了火币生态链，ISM 未来还将跨链到币安智能链 BSC 以及 ETH 等公链上，除了币价保险之外，它的保险业务也在不断拓展，ISM 的合约和产品逻辑都相当不错，ISM 作为平台币也在不断被赋能，再加上即将上线的 ISM 保险经济人功能，很可能将开启爆发式增长，ISM 必将在去中心化保险赛道占有一席之地。
