世纪金融网观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。
今日，沪深两市开盘不一，开盘后悉数走低，沪指盘中跌破20日均线，而深成指回撤5日均线。此后，创业板快速翻红，沪深两市小幅回升，总体延续近期反弹趋势下小幅调整。盘面上，纺织服饰领涨，电气设备、计算机等少数板块翻红，而多数板块走低下，食品饮料领跌，家用电器、汽车、银行以及电子等跌幅居前。
每到半年末，市场的资金面就会有紧张的趋势，这个主要是因为季末节点叠加半年末考核压力，银行对于跨季资金的拆借需求趋于旺盛，推动资金利率上涨。而资金利率上行，也容易导致市场资金的紧缺，流动性相对收紧，进而对市场形成较大的影响。
今年来看，尽管近期国债逆回购以及银行间市场利率均出现不同程度的上走高，但是应该不会有持续性，毕竟当前央行呵护流动性的意图还是很明确。央行28日公告称，为维护半年末流动性平稳，以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作。自上周四起，央行逆回购操作已连续“加量”，对于市场流动性的呵护之意尽显。所以，资金面有望平稳跨过半年末时点，回归平稳。
既然资金面无碍，那么短期市场波动之后，或将继续回归本质，而且对于下半年的机会给予更多的憧憬。实际上，回顾市场看，当前市场向好趋势的本质没有发生改变，尤其是经济持续复苏以及流动性相对稳定下，市场震荡向好的格局没有改变。
此外，对于下半年来说，根据中证网报的报道：各大券商近期陆续举行中期策略会，部分券商坚信下半年股市还有冲高空间，部分券商则认为不存在系统性机会。对于下半年A股走势、市场风格和配置方向，券商观点存在明显分歧。记者梳理发现，多数券商看好成长股行情，建议下半年加大对科技、消费品种的配置力度。
解释一下，这里大概的意思就是说尽管机构之间有意见分析，但下半年没有系统性风险，而且市场还有继续冲高的可能。整体看，还是相对乐观的。但另一方面看，实际上对于成长股的偏好是比较大，尤其是近期以来已经有所启动的科技股。
总体上，阶段来看，6月以来更多的呈现出板块轮动，从鸿蒙概念到半导体的强势，再到光伏的爆发再到上周五金融股的启动，实际上除了市场流动性继续稳定的支撑外，近期外资的回归也是直接的推动因素。当然，在这其中，低估值以及强业绩的逻辑也没有发生改变。当前整体还是比较乐观的。一方面，经济持续复苏，流动性保持稳定，市场向好趋势的本质没有发生改变；另一方面，尽管对全球流动性拐点有担忧，前期市场也迎来调整予以反应，但国内此前流动性释放本来也不大，影响没有那么的深；此外，经历3月以来的调整之后，市场部分估值回归，叠加业绩驱动的升级，整体结构性机会层出不穷，仍有有较多的配置机会。
对于下半年来说，在市场向好趋势未变之际，实际上核心逻辑或仍徘徊于“低估值”以及“强业绩”主线。下半年依旧可按照这个逻辑进行机会的挖掘和捕捉，尤其是季报窗口期，对于业绩以及中报行情的关注应该是市场两条核心主线。不过，考虑到经济以及流动性的限制，对指数向好的空间和力度应适当降低预期。
（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）
