世纪金融网观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。
今日，沪深两市双双高开，开盘后快速跳水走低，盘中双双翻绿。此后，银行股拉升下沪指一度翻红，但随即两市再度下探走低，总体呈现反复。盘面上，连续调整的医药板块启动，房地产、纺织服装、银行等紧随其后。而国防军工大跌，电气设备、汽车、休闲服务等走低。
时光进入了2021年的下半年，根据巨丰研究院的观点以及市场综合情况下，下半年A股可能呈现出几个特点：首先，总体震荡加剧，毕竟几乎所有板块都处于历史估值的绝对或相对高位，部分板块依然有可能出现类似春节后的剧烈调整；其次，风格快速轮动，赚钱难度加大。A股市场依然不会缺乏机会，但你会发现难以把握，周期、消费、成长、金融四大板块可能呈现快速轮动，目前风格在成长，但接下来依然可能重新轮动回消费和周期。直到流动性实质收紧时，整个市场又可能转向金融。
其实，这些可能的特点，背后的核心逻辑在于，当前经济持续复苏，但从数据看，复苏是在减弱的。而流动性上看，当前处于边际收缩的趋势中，尽管保持平稳，但总体上是不紧不松，对市场影响为中性。所以，此时流动性驱动的趋势性行情概率较低，而更多的，则在于市场业绩方面的提振，这样很容易导致市场出现阶段性结构行情。
当然，目前市场的现状其实也反应出这种可能的趋势。一方面，经历近两年的上涨之后，很多板块估值仍处于历史高位，仍有反复的可能；另一方面，一些低位低估值的品种，在业绩的提振下迎来反弹趋势。此外，板块轮动较快，持续性仍有观望。
所以，结合宏观情况以及市场表现，下半年市场系统性风险可能性很低，更多的是风格轮动的结构行情。而在这个过程中，对于消费类品种来说，可能会有贯穿其中的大概率，可以重点关注，但选股难度可能加大，需慎重。此外，经济复苏放缓之下，顺周期类品种最好的投资周期已经逝去，后期反复概率加大，整体配置建议降低仓位。
总体看，当前基本面以及资金面稳定下，市场没有系统性风险。但高通胀和处于高位的资产价格，央行也不会重启放水刺激经济，市场也难以形成更大的趋势性行情。所以，整体继续震荡以及板块轮动的机构性行情概率更大。所以，指数仍有反复，甚至还有冲高的可能，但同时也要谨防反复以及波动的风险。
对于下半年来说，在市场向好趋势未变之际，实际上核心逻辑或仍徘徊于“低估值”以及“强业绩”主线。下半年依旧可按照这个逻辑进行机会的挖掘和捕捉，尤其是季报窗口期，对于业绩以及中报行情的关注应该是市场两条核心主线。不过，考虑到经济以及流动性的限制，对指数向好的空间和力度应适当降低预期。
（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）
