世纪金融网观点：最新公布的PMI数据看，虽然经济仍处于扩张区间，但趋势上看，复苏已经开始放缓，经济下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。
上午，沪深两市开盘不一，盘中小幅上行后迎来回落，此后产生分化。在券商板块的带动下，沪指盘中再度走强，而创业板走低下，深成指表现不佳。盘面上看，采掘领涨，公用事业、化工、建筑装饰以及房地产等表现抢眼，而这些品种，要么景气度较高，要么估值较低，都是目前阶段的主流；跌幅榜上，电子、电气设备、休闲服务等走低。
上周，沪指成功突破3700点，距离年内高点也仅是一步之遥。按照目前的巨额成交以及活跃性，突破年内新高不会太难，但越是接近前高，市场的抛压也就越大，所以还是看市场情绪的短期转变。
目前，市场对于持续的万亿成交众说纷纭，这说明指数越是高企，成交越是提升，投资者的内心越是不安。实际上，从以往的牛市看，牛市后期还有一次集体上涨的局面，随后才是大分化，而这个集体性的上行是建立在全市场估值不高的前提下，而目前整个A股的相对估值并不高，所以还有集体上行的机会；
另外，从成交上看，每一波牛市如果分化三波行情的话，目前可算作是此次牛市的第三波行情，按照海通证券统计总结的参考数据，第三波成交额或是第二波成交的1.2-6.4倍，而此前第二波日均成交额约为8600亿元，今年7月至今的日均成交额则约为1.3万亿元，仅放大1.5倍，还有更高成交的可能。
也就是，目前成交很可能不是本轮的天量。而总结一下目前市场的情况，经济增速有下行压力，但是整体仍处于复苏趋势，而且市场预期8月后或将回升，另外，流动性目前中性偏宽松，接下来还有降准预期等，流动性有宽松的可能。这些，都可能会推动市场活跃性进一步加强，也可能助推市场迎来成交额的新高。
因此，多方支撑和提振下，市场结构性牛市依旧。阶段性指数冲高回落风险仍存，但总体向好趋势没有改变。当前，市场风格虽然轮动，但是主基调还在于较高的景气度以及低估值的反向，按照这个方向优选，无论是大盘还是小盘股，实际上都仍有一定的机会。
所以，目前行情下，中期可适当坚守均衡配置。一方面逐步关注持续调整后的传统白马股的低吸机会，另一方面关注新兴科技发展下的成长股的波段配置价值。当然尽量不要去追高，尤其是高估值的品种。此外，成交持续过万亿之下，也要留意这里建仓成本的高企以及累计的风险的存在。而沪指连续上行之后，当前缩量冲高，动能减弱之下，也要留意短期回落的可能。在基本面和流动性的支撑下，结构性牛市还将延续，但更多的还是个股的机会为主。
（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）
